天风证券股份有限公司何富丽近期对珀莱雅进行研究并发布了研究报告《24Q3归母净利yoy+21%，毛销差迅速恢复，稳扎稳打符合预期》，本报告对珀莱雅给出买入评级，当前股价为96.08元。
珀莱雅(603605)
公司发布24年三季报。24年Q1-3营收69.66亿，yoy+32.72%；归母净利9.99亿元，yoy+33.95%。24年Q3公司实现营收19.65亿，yoy+21.15%，归母净利2.98亿，yoy+20.72%。
营收端，2024Q3单季度护肤类实现营收16.54亿元，同比+20.7%，美容彩妆类实现营收2.33亿元，同比+18.7%，洗护类实现营收0.75亿元，同比+47.2%。
成本端，2024Q3累计毛利率70.07%，同减1.1pct，2024Q3毛利率70.71%，同减1.95pct。24Q3销售费用率为45.40%，yoy+2.8pct；管理费用率4.87%，yoy-1pct；研发费用率为2.43%，yoy+0.1pct。2024年Q3单季毛销差环比Q2增加2.44pct，公司Q3降本增效，提高费用投放效率。
投资建议：公司持续不断的靓丽表现印证公司完成从产品到品牌再到多品牌集团化矩阵式的成功跃迁，公司作为国货龙头在行业分化的背景下强者恒强，份额显著提升；主品牌经典大单品多次迭代、月均高质量推新升级，子品牌新品抓住色彩类彩妆、高端头皮洗护等细分领域高质量上新，公司在短期销售数据，中期品牌矩阵和长期竞争力多维度表现优秀，持续看好国货替代背景下综合实力突出龙头销售表现。预计公司24-26年归母净利润15.5/19.2/23.2亿元，当前股价对应24-26年PE为25/20/16X，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品不及预期风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券施红梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.07%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.67亿，根据现价换算的预测PE为24.32。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有43家机构给出评级，买入评级36家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为124.43。
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