公允价值变动损益涨了20多倍, 助中国太保前三季净利大增六成

9月末的股市大涨，对于保险和投资双轮驱动的上市险企来说，三季度能有亮眼的净利润表现似乎顺理成章。

继中国平安（601318.SH，02318.HK）、中国人保（601319.SH，01339.HK）前几天分别交出了归母净利润同比增三成及七成的三季报后，10月30日晚间，中国太保亦交出了一份前三季度归母净利润同比增长六成的成绩单。

中国太保三季报数据显示，今年前三季度，实现保险服务收入2094.09亿元，同比增长2.3%；实现归母净利润383.10亿元，同比增长65.5%。

净利润大增的背后，是投资端的推动。

国泰君安数据显示，截至今年9月末，沪深300指数较年初上涨17.1%（去年同期为下跌4.7%），其中第三季度单季度上涨16.1%（去年同期为下跌4.0%）。

在资本市场季度末大涨的背景下，上市险企的三季度投资收益纷纷大涨，中国太保也不例外。三季报数据显示，中国太保前三季度投资资产净投资收益率（未年化）为2.9%，同比下降0.1个百分点；但总投资收益率（未年化）为4.7%，同比上升2.3个百分点，几乎翻倍。

总投资收益率较净投资收益率提升较大，是权益资产公允价值波动的贡献。三季报数据显示，中国太保前三季度的公允价值变动净收益为421.03亿元，而去年同期为净损失19.17亿元，一上一下相差近23倍。这也是上市险企施行新金融资产会计准则所带来的影响，在新准则下，大部分权益资产的分类有所变化，市价波动直接影响当期净利润的表现，因此会造成净利润较旧准则下对金融资产价格变化的敏感度更高。

而在寿险方面，三季报数据显示，太保寿险前三季度实现规模保费2300.59亿元，同比增长3.3%，但623.45亿元的保险服务收入却同比下降2.5%。业内人士表示，一升一降之间，说明今年前三季度太保寿险保费结构中的投资成分较去年同期更多。

在价值指标方面，太保寿险三季报表现延续了之前的增长。数据显示，今年前三季度，太保寿险实现新业务价值142.38亿元，同比增长37.9%；新业务价值率20.1%，同比提升6.2个百分点。

值得一提的是，经历了几年的代理人队伍转型，目前各大上市险企的代理人队伍呈现出了企稳回升的态势。三季报数据显示，太保寿险月均核心人力规模5.8万人，同比增长2.4%；增员人数同比增长15.5%。

在产险方面，太保产险前三季度实现原保险保费收入1598.19亿元，同比增长7.7%，其中非车险保费上涨12.2%，是整体保费的增长引擎。前三季度太保产险承保综合成本率为98.7%，与去年同期持平。

业内人士表示，今年大灾的损失多于往年，对于产险公司的车险及非车险中的企财险、工程险、农险等业务线均有较大影响。中国太保管理层在业绩发布会上表示，大灾对于前三季度的综合成本率影响在3个百分点左右，但全年来看预计会有平滑的作用，相信产险承保业务全年会维持比较好的盈利水平。