一周市场回顾
上周沪深300指数上涨0.79%，上证综指上涨1.17%，深证成指上涨2.53%，创业板指上涨2.00%；分行业来看，上周上涨行业为：
电力设备板块（+9.10%）涨幅第一，主因光伏协会限制底价倡议促进行业健康发展；
综合板块（+8.24%）涨幅第二，主因部分中小盘品种走势强劲；
轻工制造板块（+6.95%）涨幅第三，主因家居补贴政策促进企业销售大幅提升。
下跌行业为：
银行板块（-1.68%）跌幅第一，主因银行利差缩减使得银行利润短期受损；
非银金融板块（-0.28%）跌幅第二，主因前期涨幅较大，健康调整使得行情可持续；
计算机板块（-0.08%）跌幅第三，主因前期涨幅较大，部分品种获利回吐。
(数据来源：wind，截止日期：2024/10/25)
估值表现
绝对估值角度，计算机、国防军工、综合行业处于高位；银行、建筑装饰、煤炭行业处于低位。
相对估值角度（2011年以来），计算机、房地产和电子处于相对高位；社会服务、纺织服饰和公用事业处于低位。
上周短端收益率有所上升。上周，R001环比变动18个BP，R007环比变动14个BP，Shibor-3M环比变动2个BP，一年期国债收益率环比变动-2个BP，十年期国债收益率环比变动3个BP。
中欧观点
上周初LPR再次下调0.25bp，且证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）持续快速落地，国内市场投资仍保持较高活跃度。虽然当前海外软着陆交易及特朗普胜选的预期对于市场偏负面，但在国内资金情绪高涨且成交额持续维持万亿水平之上时，海外宏观对A股的边际影响可能偏弱。虽然本周市场迈入强震荡状态，但近期政策密集发声正在不断累积市场对经济刺激的期待。在近两周的政策发酵之下，市场情绪转好，并开始对各类事件影响予以积极的展望，考虑到近期政策对再通胀、债务处置、房地产和消费等市场关切领域都给与了直接和正面的回应，若刺激在11月美国大选后加码，市场存在直接摆脱震荡迈入上行的可能。
投资展望
宏观事件方面可关注财政政策在结构性总量端与针对税改等长期结构改革的推进情况。若财政政策得以满足市场预期，预计在短期调整后市场仍将重拾涨幅。成交热度回升后大市值股票的边际交易改善程度或更高，首先关注的是部分地产和非快消医药行业方向，尤其是当前动态估值较动态业绩中枢对应的估值中枢偏离度高者具备超跌和低估值带来的高安全边际；其次为市场情绪改善后，内需消费板块有望获得估值提振；最后是科技自立和果链等科创及创业板成长优质企业。中长期来看，符合新“国九条”指导思想的新质生产力主线、高ROE企业和具备ROE改善空间的行业有望获得市场的进一步关注。
对于债券市场，上周债市主要受到股债跷跷板及相关政策传言的影响，整体情绪偏弱。短端受益于周五资金转松而小幅下行，其他期限上行3-6 BP，曲线陡峭化。短期来看，债市面临的扰动仍然较大。一方面，人大常委会时间确定，IMF年会上的财政表态也较积极，政策利空仍然存在。另一方面，10月各项基本面数据将陆续披露，政策效果短期内难以证伪。此外，股市表现强于预期，股债跷跷板效应明显，风险偏好提升与居民资产搬家的行为可能持续存在，造成债市负债端波动。中期来看，银行负债成本下行、广谱利率下降是确定的。短期仍然维持谨慎态度，加强回撤控制，至少先等待阶段性政策利空落地。
