兆易创新：存储周期来袭，业绩全面好转

存储周期经过23年下半年的触底之后，今年逐步回升，而AI需求爆发带来的HBM需求和扩产浪潮挤压了DRAM的生产，反而加速了DRAM价格的上涨，这对于兆易创新来说当然是做梦都想要的好事 DRAM价格上涨依旧在持续，这一轮存储上升周期，也才开始一两个季度，随着AI需求/系统占用空间的膨胀，PC和手机对RAM大小的要求更高了 比如 Apple对自己的Apple intelligence定的底线就是8GB的RAM（所以我们看到，今年更新的iPad iPhone 都是标配8GB，要知道iPad mini 6还是4GB，而马上更新的Mac应该会16GB起步） 随着终端厂商塞入越来越多的“AI功能”，所需要的DRAM也是水涨船高，这一轮上升周期还将持续至少一年 随着需求回升，加上产品升级迭代，费用率出现显著下滑，而整体毛利率显著回升 24Q3具体： 营收20.4亿元，同比+42.83% 净利润3.15亿元，同比+222.55% 扣非净利润3.04亿元，同比+367.35% 经营现金流6.08亿元，同比+80.65% 存货减值3313万元，前三季度累计减值1.12亿元 24Q1-Q3具体： 营收56.5亿元，同比+28.56% 净利润8.32亿元，同比+91.87% 扣非净利润7.77亿元，同比+128.31% 经营现金流18.57亿元，同比+89.24% 销售费用2.77亿元，去年同期2.07亿元 研发费用8.46亿元，去年同期7.57亿元 管理费用3.33亿元，去年同期2.67亿元 财务费用-1.67亿元，去年同期-2.35亿元，利息费用依旧低于利息收入 当然，去年业绩的“低基数”，还有去年财务洗澡的因素，但整体的向上周期和业绩好转，是毋庸置疑的