华泰期货铅日报20241018: 库存持续累积 铅价维持震荡

策略摘要

矿端维持偏紧，冶炼企业检修后恢复，铅锭供应阶段性增加。而随着国家频繁发布利好政策，叠加汽车蓄电池市场消费相对好转，下游开工有所回升，短期建议高抛低吸的思路对待，关注后续政策传导与市场消费的转化。

核心观点

■铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-33.84美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为16450元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-30元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至-180元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至-205元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨55元/吨至-80元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-25元/吨，废电动车电池较前一交易日下降25元/吨至9850元/吨，废白壳较前一交易日下降25元/吨至9550元/吨，废黑壳较前一交易日下降25元/吨至9925元/吨。

期货方面：10月17日沪铅主力合约开于16830元/吨，收于16585元/吨，较前一交易日跌115元/吨，全天交易日成交50739手，较前一交易日减少9394手，全天交易日持仓38138手，较前一交易日减少736手，日内价格震荡，最高点达到16890元/吨，最低点达到16570元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16595元/吨，收于16570元/吨，较昨日午后收盘跌15元/吨。

最新库存显示，铅锭库存持续累积，主因适逢沪铅2410合约交割，持货商移库交仓，且近日原生铅、再生铅冶炼企业均有提产情况，铅锭阶段性供应增加。原生铅方面，河南地区某此前检修停产的冶炼厂恢复生产；湖南及云南地区部分冶炼厂小幅提产。10月原生铅冶炼厂以检修恢复或边际提产为主。再生铅方面，安徽地区炼厂多维持稳定生产。需求方面，汽车蓄电池市场消费相对好转，生产企业开始上调生产计划。

库存方面：截至10月17日，SMM铅锭库存总量为7.59万吨，较上周同期增加1.58万吨。截止10月17日，LME铅库存为194475吨，较上一交易日减少300吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧