上周，A股市场在节前的连日大涨后出现震荡回落，其中红利板块在央行宣布首期互换便利落地后逆势上涨。建信基金认为，在红利政策的强化及低利率环境下，高股息资产优势明显，红利策略有望在未来几年继续成为市场主流。
对于红利股的阶段性走强，建信基金认为主要原因有两点，一是央行创设首期规模5000亿元互换便利落地，对高股息资产形成实质性重要支撑，煤炭、银行、石油为首的红利板块展开修复；二是市场成交量回落，部分资金止盈，流入防守型板块。
政策面上，近期增量政策举措加快落地，宏观利好不断释放。9月24日，“一行一局一会”在国新办发布会上部署了一揽子金融“组合拳”，支持经济高质量发展，提振市场预期。9月25日，人民银行货币政策委员会三季度例会指出，要综合运用利率、准备金、再贷款、国债买卖等工具，切实服务实体经济。有效落实好存续的各类结构性货币政策工具，推动证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等新设立工具落地生效。对于高股息企业而言，若股息率超过贷款利率，机构则有动力通过此专项贷款进行回购，进而推动股价上涨。而具备上述贷款条件的上市公司，大多数集中于股息率较高的红利板块。
因业绩可持续且分红可观，在近几轮行情中，红利板块均受到长线资金青睐。新“国九条”明确将分红政策置于极为重要的位置，红利策略有望在未来几年继续成为市场主流。中长期来看，无风险利率下行趋势没有改变，海外方面美联储降息靴子落地，全球降息周期开启；国内方面，近期多家银行存款利率再度下调，在红利政策的强化及低利率环境下，高股息资产的优势显著。
展望后市，建信基金认为，经历了前三个季度的震荡调整和近期的短促冲高后，在地产发力及信心回升的背景下，A股市场大概率延续修复行情但节奏或将放缓，未来财政政策也有望进一步加码，中长期来看股市有望进入可持续向上增长阶段。（CIS）
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