46只股票ETF上演“20CM”刷屏好戏, 高溢价风险频现

10月8日，节后首个交易日，A股市场延续节前高歌猛进势头，三大股指保持震荡上扬态势。截至当日收盘，上证指数、深证成指、创业板指年内涨幅分别扩至17.31%、20.69%、34.84%。

随着投资热情的走高，居民开户热情激增，踏空资金跑步入场，市场成交额屡屡刷新纪录，10月8日当天收盘成交额更是扩大至3.58万亿元，刷新历史高点。同时，ETF产品升温明显，46只跟踪创业板、科创板等相关指数的产品上演“20CM”的刷屏模式，69只产品的成交额较前一交易日实现翻倍。

在交投情绪火热的交易日里，沉寂多时的基金公司也迎来“连轴转”的日子。多位基金公司人士告诉第一财经，“忙疯了”“已经加班好几天了”“营销报告、产品宣传、线上投研……各个业务条线都动起来了”。

在业内人士看来，短期来看，长久压抑之后的爆发异常猛烈，增量资金大量涌入之下市场情绪快速从谷底走至亢奋。但政策的落地见效需要时间，增量资金驱动的普涨行情告一段落后市场波动或放大，建议投资者警惕大波动行情和冲高后踩踏式止盈。

市场火热、资金抢筹

10月8日，A股市场延续节前高歌猛进势头，三大股指集体大幅高开。上证指数开盘站上3600点至3674.4点，随后涨幅震荡收窄。截至当日收盘，上证指数报收3489.78点，单日上涨4.59%。深证成指上涨9.17%至11495.1?点，创业板指大涨17.25%至2550.28?点。

盘面来看，在31个申万一级行业中，除了煤炭行业下跌1.02%以外，其余30个行业均“飘红”。其中，计算机板块以13.23%领涨，电子、电力设备、美容护理、通信、国防军工等板块的涨幅均超10%。

大涨之下，A股交投氛围空前火爆，仅20分钟成交额就破万亿元，创最快破万亿元纪录。午后，成交额突破3万亿元大关，收盘成交额扩大至3.58万亿元，较上一交易日增加8720余亿元，可以看到，市场活跃度较之节前再度显著提升。

随着市场投资热情的点燃，各路资金正通过ETF疯狂抢筹。多只两创方向的宽基ETF开盘不久就接连上涨20%。Wind数据显示，10月8日，在已有数据的790只股票型ETF产品中，超过九成产品飘红上涨。

其中，有262只ETF的单日涨幅超过10%，46只ETF产品单日涨幅在20%及以上，主要涉及创业板指、科创50、科创创业50等方向。如涨幅最高的华夏创业板动量成长ETF、招商创业板大盘ETF，为20.08%。此外，医疗、半导体、人工智能、科技等多只相关主题ETF涨超10%。

与此同时，多只ETF产品出现成交额大幅放量的情况。记者梳理数据发现，股票型ETF的全天成交额为3485.28亿元，环比增加5成。在这之中，有223只ETF产品的单日成交额超过1亿元，有69只产品的成交额较前一交易日实现翻倍。

其中，易方达创业板ETF当天成交额为474.86亿元，较之前一日的145.33亿元增加了2.27倍。博时上证科创板新材料ETF的成交额同样从前一日的0.44亿元扩至8.84亿元，环比增加19倍。

市场的火热不只体现于此。由于市场的大涨，多只ETF因资金抢筹现象而出现明显的溢价。即便基金公司公告提示风险甚至停牌“预警”，这类产品的高溢价风险仍在持续。

10月8日，中银证券创业板ETF于当日开市起至10:30停牌，公告中明确指出该基金在二级市场的交易价格出现较大幅度的溢价，交易价格偏离基金份额参考净值的幅度较大。截至收盘，该基金的IOPV溢折率仍达13.96%。

类似的情形也在多只双创主题ETF产品中上演。国联安创业板科技ETF、招商创业板大盘ETF、易方达上证科创板100增强策略ETF、平安创业板ETF也出现了超过10%的溢价。

据第一财经统计，10月8日，有87只ETF产品的IOPV溢折率超过5%，而在上一个交易日（9月30日）这一数字为26只。据不完全统计，同一日行业陆续发布了超过80份基金溢价风险提示公告。

反弹大概率或将延续

A股市场为何会有如此积极表现？“盘中股指波动较大，主要与节前资金部分获利了结以及市场对10月8日国家发改委发布会预期过高有关。”永赢基金策略分析师潘广跃受访称，国庆期间居民开户热情高涨，踏空资金逐步入场背景下，市场短期增量资金可期。

潘广跃认为，9月26日中共中央政治局召开会议，会议召开时点以及内容均超预期，对经济重视程度明显提高，明确政策转向信号，预示后续更多政策有望陆续落地，支撑经济基本面持续复苏，改善市场此前悲观预期。

兴银基金也对第一财经表示，如此表现主要有两方面的因素。一是因为5月份以来的调整严重向下偏离，万得全A（除金融、石化）指数的PB已经接近负2倍标准差，大量的个股显示出深度价值；其次是以金融口政策为开端，一系列的货币政策、房地产政策和财政政策正视问题，及时有效、精准发力，这给予了市场强大的信心。

那么，站在当前时点，这份“火热”能持续多久？

“指数仍有空间。”长城基金高级宏观策略研究员汪立对第一财经表示，无论从全A涨幅、估值上涨幅度还是最高点位来看，若后续转牛，指数向上仍有较大空间。但后续需要观察政策有无提示风险的迹象。

“若演绎成中期级别行情，具备景气优势的行业在后续有望兼具高胜率和高赔率。”在汪立看来，一方面，在牛市前的快速上涨躁动期过后，市场在冷静后往往会经历一段时间的震荡调整，再可能转为中期级别的牛市行情。在此期间，景气是各行业超额的重要因素。另一方面，若后续演绎为中期级别的牛市，回调期间涨幅靠前的行业过往也能在后续的牛市行情中相对占优。

潘广跃告诉第一财经，向后看，有利变化有望令乐观者大幅增加，预计交易机会将显著增多，A股反弹大概率或将延续，但需注意技术性回撤的节奏。中期维度，财政端是否发力以及实际宽信用效果是决定A股中期反转的核心。

“10月8日市场波动明显加剧，指数在大幅高开后一度于盘中跳水回落，后再获资金承接而再度弹升，可见随着市场连续的快速上涨整体的分歧逐步加大。”沪上一位基金投研人士则对第一财经表示，在市场交投持续活跃的背景下，行情戛然而止的概率或较低，但预计盘中类似剧烈波动或将反复上演。

汪立也提醒道，应警惕大波动行情和冲高后踩踏式止盈。“短期快速冲高后的回调是更猛烈的，借鉴历史，没有基本面支撑的标的或回调更深。短期大涨期间，指数会通常有从‘不理性-理性-不理性’的情绪发酵过程，在此过程中仍需聚焦基本面较优的板块，警惕冲高后带来的止盈风险。”他说。

兴银基金也告诉第一财经，市场中仍然存在大量的深度价值个股等待挖掘，因此会积极挖掘那些估值、市值等都在底部，成长空间和路径较为确定的优质个股，对于那些完全与市场情绪相关的个股，即使涨幅较大，也会逐步退出。