政策与市场需求双重驱动 上市公司并购重组持续活跃

本报记者孙文青

今年以来，随着政策不断出台和市场需求提升，越来越多的上市公司参与到并购重组当中。10月7日，港股上市公司嘉和生物公告称，公司将以合并方式收购亿腾医药集团（以下简称“亿腾医药”或标的集团）。合并后的新公司股权构成中，原亿腾医药股东占比77.43%，原嘉和生物股东占比22.57%，同时，亿腾医药实际控制人将成为合并后的新公司的控股股东。

嘉和生物认为，双方合并是向成熟且全面整合的生物制药公司迈出的关键一步，预计将为集团及标的集团带来互补及协同效应，并为可持续发展奠定良好的基础。

受访人士认为，政策的出台向市场传递了积极的信号，增强了公司以及投资者对并购市场的信心，有助于活跃并购市场，促进资本的有效配置。

并购重组案例频现

并购重组作为公司外延式发展的重要方式，是上市公司在壮大主业基础上，丰富业务布局，增强核心竞争力的重要手段。

据不完全统计，今年以来，A股市场方面，共有超150家上市公司披露并购重组最新进展，而2023年全年仅有131家。港股市场方面，近期，除嘉和生物外，康圣环球也发布公告，借并购重组加速形成战略协同，实现资源互补，并进一步优化商业模式。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向《证券日报》记者表示，近年来，随着资本市场的发展和企业战略调整的需要，公司并购重组作为一种资本运作方式逐渐受到重视。特别是在生物医药、科技等创新领域，公司并购重组可以作为一种快速实现资源整合、市场扩张的途径。

从资本市场近期公开的并购重组案例来看，其中，“硬科技”企业围绕着技术创新与资源整合案例不在少数，目的也普遍在于优化资源配置，提升企业竞争力和市场影响力。

高禾投资管理合伙人刘盛宇向《证券日报》记者表示：“类似的产业并购，其特点都是以产业链横向或者纵向并购为主。”

活跃度有望持续

上市公司频繁参与并购重组背后离不开政策的引导与规范。2024年以来，新“国九条”“科创板八条”“并购六条”等一系列政策均提出了加大并购重组改革力度的措施。

随着政策环境不断优化，相关并购重组案例数量增加，刘盛宇认为，公司参与并购重组的方式会越来越多。此外，相关的政策出台将进一步促进以上市公司为主体的并购重组交易市场的活跃度，目前市场最关注的就是可以在促进产业升级的前提下，进行跨界并购。

柏文喜也表示，政策层面对于并购重组的支持，如“并购六条”的发布，为并购提供了更加宽松的政策环境。因此，可以预见，在政策鼓励和市场需求的双重驱动下，类似并购的案例可能会逐渐增多。

在柏文喜看来，“并购六条”的发布对并购市场产生了积极影响。首先，它放宽了对未盈利资产的收购要求，为具有创新潜力但尚未实现盈利的企业提供了更多的并购机会，有助于推动创新型企业的成长和发展。其次，政策鼓励合理的跨行业并购，有助于企业通过并购实现产业链的整合和优化，提高整体竞争力。同时，政策还简化了审核程序，提高了监管包容度，这将降低企业并购的制度成本，提高并购效率。

“总体来看，‘并购六条’的发布对促进企业并购重组、推动产业升级和经济结构调整具有重要意义。”柏文喜称。