北京人力:国企改革标杆

北京人力是通过对北京城乡重组上市的。通过资产置换及发行股份方式收购北京外企（FESCO）100%股权，并置换出原有北京城乡的主要资产。 交易后北京市国资委持股2.79亿股，占比49.23%，实控人为北京市国资委。 重组完成后，北京人力的主营业务从商业和旅游服务转变为人力资源服务，成为综合人力资源服务提供商。 2023年，北京人力实现营业收入383.12亿元，同比增长7819.92%；归母净利润5.48亿元，同比增长354.67%。其中，全资子公司北京外企（FESCO）2023年实现归母净利润8.25亿元。 公司主营人事管理、薪酬福利两大传统业务+业务外包、招聘及灵工两大新兴业务，已经形成了完善的产品矩阵及优质服务能力，综合实力居行业头部。 从收入比例看业务外包和招聘及灵活用工服务占比最高。 公司的外包业务毛利润只占39%，人事管理业务占比36%，薪酬福利占比8%，招聘和灵活用工占比6%，其他服务占比11%。 从营收规模看，北京人力的营收规模22年是外服2.2倍，23年是1.99倍，2024年H1是2.07倍，基本是外服上海的2倍营收。 在2023年公司主要发力的是业务外包业务，同比增长23.59%，毛利率也提升0.05个点。 高毛利率的人事管理业务营收在减少。而且根据新规劳务派遣业务已被政策明确限制。 外包业务会成为公司的主要方向。 公司没有披露前五大客户，考虑到应收帐款90%都是半年以内客户，根据这个可以得知基本为大客户：华为、阿里、通用医疗、大力集团、欧莱雅和耐克。 北京人力有比较稳定的非经常性收益，22年5.38亿，23年6.12亿，2024年半年报3.95亿。这个跟人力行业的特点还比较相关，主要靠补贴。这些非经常性损益（主要是政府补助），占净利润的比例平均超过70%。 国企担当，首次分红就达2.7亿 当前股价接近定增成本，公司最近半年的PE区间都在13.14左右。 公司账上将近有80亿现金，流动资产120亿，充裕的现金流，并购业务是一条不错的路。 出海也充满想象 2024年上半年，公司在新加坡设立全资子公司FESCO GROUP APAC 利用新加坡在亚太地区的区位优势，进一步加大海外业务布局和市场拓展，提升全球竞争力。