文/谢逸枫
2024年8月金融数据9月13日公布，前8月人民币贷款新增14.43万亿元，M1连续5月负增长，4月下降1.4%、5月下降4.2%、6月下降5.0%、7月下降6.6%、8月下降7.3%。8月M2增长6.3%，与上月持平，M1M2剪刀差连续8个月扩大。
前8月人民币存款新增12.88万、前7月10.66万亿元、前6月11.46万亿元、前5月9万亿元、前4月7.32万亿元、一季度11.24万亿元、前2月6.44万亿元。其中住户存款新增9.65万亿元、前7月8.94万亿元、前6月9.27万亿元、前5月7.13万亿元、前4月6.71万亿元、一季度8.56万亿元、前2月3.2万亿元。
其中前8月非金融企业人民币存款减少2.88万亿元（前7月3.23万亿元），财政性人民币存款增加9606亿元（前7月4019亿元），非银行业金融机构人民币存款增加3.59万亿元（前7月2.96万亿元）。这一现象反映出居民的消费信心逐步修复，开始花钱，企业投资逐渐修复，扩大投资。
过去几年住户存款暴增，惊为天人。2020年住户存款增加11.3万亿元、2021年住户存款增加9.9万亿，2022年住户存款17.8万亿，2023年住户存款增加16.67万亿元，2024前8月住户存款新增9.65万亿元，预计全年超过2020年-2021年。
前8月金融数据显示，8月末本外币贷款余额256.24万亿元，同比增长8%。8月末人民币贷款余额252.02万亿元，同比增长8.5%。8月末本外币存款余额303.21万亿元，同比增长6.6%。8月末人民币存款余额297.14万亿元，同比增长6.6%。
本外币存款余额减去贷款余额，只有46.97万亿元了。8月末人民币存款余额297.14万亿元，同比增长6.6%，人民币存款余额减去贷款余额，只有45.12万亿元了。人均只有3.2万元现金，说明低收入人群多。
当务之急是应该扩大基础货币供应量，也可以通过货币工具增加市场的流动性，应该扩张货币，不是萎减。其次是增加居民收入，通过减少税收，增加就业岗位，减少企业税收和下降经营和投资成本，振兴经济，恢复信心。
M1、M2的增速，反映出购买力、消费、投资的强度。M1反映着经济中的现实购买力，M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1过快，则消费和终端市场活跃。若M2过快，则投资和中间市场活跃。
M2过高而M1过低，投资过热、需求不旺，有危机风险。M1过高M2过低，需求强劲、投资不足，有涨价风险。可以据此判定货币政策的调整、变化。目前M2比M1高，说明政府投资意愿强，市场需求萎缩。
一是M1连续5月负增长，M2增速持平。
8月末M2余额305.05万亿元,同比增长6.3%（7月6.3%，6月6.2%、5月7%、4月7.2%、3月8.3%、2月8.7%、1月8.7%），持平。8月末M1余额63.23万亿元,同比下降7.3%（7月下降6.6%、6月下降5%、5月下降4.2%、4月下降1.4%、3月1.1%、2月1.2%、1月5.9%），连续5月下降。
M1、M2增速创最低纪录。8月末M1增速下降7.3%，较6月末下降6.3%，降幅扩大1.0%，连续5个月快速下行，且处于同比负增长状态，为有历史记录以来首次。8月末M2同比增长6.3%，较7月末同比增长6.3%持平，增速呈现放缓趋势。
M2增速放缓的主要原因，是存款“搬家”增加，企业与居民存款向理财产品分流、季节性、货币工具操作性、财政存款增加。M1负增长，主要是房地产市场交易低迷，地方融资平台举债规范及银行定期存款占相对高。
M1、M2增速连续4个月创最低纪录，基本上反映出当前的经济、股市、债市、房地产市场修复面临压力，居民消费、收入与企业投资意愿预期偏弱，资金的活化程度较低，说明居民、企业缺乏投资信心。
二是M1-M2剪刀扩大至13.6%，市场低迷。
8月末M2同比增长6.3%，M1同比下降7.3%，M2与M1增速“剪刀差”扩大至113.6%，比7月增加0.7%。1月2.8%、2月7.5%、3月7.2%、4月8.6%、5月11.2%、6月11.2%、7月12.9。7月末M2和M1“剪刀差”，为2022年1月以来最高水平。
M2与M1增速剪刀差持续处于高位上升，主要原因是当前国内经济未复苏，房地产市场低迷背景下，居民购房需求下降，居民存款向房企活期存款转移受阻。同时在经济下行压力下，企业经营投资活跃度偏弱，资金“活化”比重下降。
明显偏高剪刀差，表明当前亟须通过有效刺激内需、提振实体经济活跃度，特别是落实好已经出来的房地产政策，并且继续出台一揽子的房地产新政，推动行业软着陆，促进复苏企稳，激发经济内生增长动能。
今年以来，M2、M1等货币供应量指标增速有所放缓。短期看，金融数据挤水分对总量指标有影响。“挤水分”促进金融总量数据更真更实，且有利于金融经济的良性互动。其强调，目前看金融数据已基本稳定，保持合理增长。
三是前8月人民币贷款新增14.43万亿元。
前8月人民币贷款新增14.43万亿元，前7月13.53万亿元，前6月13.27万亿元、前5月11.14万亿元、前4月10.19万亿元、前3月9.46万亿元、前2月6.37万亿元、1月4.92万亿元，创历史同期最高水平之一，8月环比增长9000亿元。
分部门来看，住户贷款增加1.44万亿元，其中短期贷款增加1324亿元，中长期贷款增加1.31万亿元。企（事）业单位贷款增加11.97万亿元，其中短期贷款增加2.37万亿元，中长期贷款增加8.7万亿元，票据融资增加7597亿元。
前7月分部门来看，住户贷款增加1.25万亿元，其中短期贷款增加608亿元，中长期贷款增加1.19万亿元。企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，其中短期贷款增加2.56万亿元，中长期贷款增加8.21万亿元，票据融资增加2146亿元。
单月来看，8月人民币贷款新增9000亿元。分部门来看，住户贷款增加1900亿元，其中短期贷款增加716亿元，中长期贷款增加1200亿元。企事业单位贷款增加8400亿元，其中短期贷款增加1900亿元，中长期贷款增加4900亿元。
有效融资需求不足，直接融资加快发展。8月中票据增长5451亿元，是实体经济，是中小企业的重要融资渠道。在满足真实交易关系和债权债务关系要求下，票据期限短、便利性高、流动性好，中小企业利用票据从银行进行贴现。
从银行贷款获得资金是一样的。有效融资需求不足时，银行短期内要加大实体经济支持力度，而项目储备不足，通过加大票据直贴、转贴力度，将代表企业信用的未贴现票据转化为代表银行信用的表内票据融资，提供资金流动性支持。
四是前8月人民币贷款新增14.43万亿元流向哪里了？
前8月人民币贷款新增14.43万亿元流向哪里了，基本上为企事业单位贷款（国企、央企、城投与部分混合制企业）11.97万亿元，占新增贷款14.43万亿元的82.95%，前7月82.26%，前6月82.89%、前5月84%、前4月84%、前3月82.13%、前2月85.24%、1月78.45%。
前8月住户贷款新增1.44万亿元，前7月1.25万亿元，前6月1.46万亿元、前5月8891亿元、前4月8314亿元、前3月1.33万亿元。住户贷款占新增贷款14.43万亿元的9.97%，前7月9.23%，前6月11%、前5月7.98%。
前8月个人住房贷款1.31万亿元，前7月1.19万亿元，前6月1.18万亿元、前5月8598亿元。占新增贷款14.43万亿元的9.07%，前7月8.79%，前6月8.89%、前5月7.71%。说明超过80%的资金都进入企事业单位口袋里面，个人房贷占比只占足9.07%。
五是前8月住户贷款增加1900亿元。
前8月住户贷款新增1.44万亿元（前7月1.25万亿元，前6月1.46万亿元、前5月8891亿元、前4月8314亿元、前3月1.33万亿元），占新增贷款14.43万亿元的9.97%（前7月9.23%、前6月11%、前5月7.98%），占比快达到10%。
前8月个人住房贷款1.31万亿元（前7月1.19万亿元，前6月1.18万亿元、前5月8598亿元），占新增贷款14.43万亿元的9.07%（前7月8.79%、前6月8.89%、前5月7.71%、前4月7%、前3月10.30%），环比呈现增长的趋势。
前8月个人住房贷款占北与2021年比较，堪称大滑坡。2023年个人住房贷款2.55万亿元，占新增贷款22.72万元的11.20%。2022年占比12.90%、2021年占比30.47%），比2022年下降1.70%，比2021年下降19.27%。
