华商基金张文龙: 聚焦核心资源股 围绕产业周期布局

上证报中国证券网讯（记者赵明超）橡树资本创始人霍华德·马克斯在其著作《投资最重要的事》中写道：“将所有投资中最重要的事列成一张清单，并按照重要性进行排名时，‘理解周期’这件事肯定名列前茅。”作为华商基金新生代基金经理，张文龙也深受“周期”投资理念的指引。

从张文龙的投资履历看，在正式开始投资生涯之前，他在券商行业担任了近4年的能源化工首席研究员，2022年3月加入华商基金，目前管理华商上游产业股票基金、华商价值共享灵活配置混合基金等多只产品。

在多次完整市场周期的历练下，张文龙逐步形成了自己成熟的投资风格。以华商上游产业股票这只基金为例，在投资策略上，张文龙重点研究当前经济趋势，把握上游产业中所蕴含的投资机会，精选相关产业下具有优质成长性的上市公司。同时密切关注宏观市场经济、微观市场主体及国家政策导向，通过合理配置多元资产分散投资风险。

在投资思路上，张文龙展现出稳健与灵活并重的风格。华商上游产业股票近年来始终坚持以资源股为战略仓位，并根据宏观和产业环境不断优化持仓的预期收益率和风险敞口，使基金组合显著呈现出“防守反攻”的姿态，有效应对了市场变化。

在行业选择层面，张文龙对于核心资源展现出了高度的专注，并且巧妙地将产业的生命周期作为投资布局的关键线索，在导入期、成长期以及成熟期等不同阶段寻找尚未定价充分的细分行业，从中寻求个股的阿尔法与行业的贝塔。

根据2024年华商上游产业股票中期报告，持仓主要集中在有色金属、基础化工、农林牧渔、交通运输、公用事业这几类周期行业上，这一布局恰好与今年上半年煤炭、石油石化、有色金属等资源周期板块的年内上涨行情不谋而合。

谈及对后市的展望，张文龙表示，从经济角度看，内外需都处在修复的进程中；从金融角度看，美元仍处于加息周期的尾部。具体到大产业层面看，安全、绿色、智能和健康依然是时代的趋势，这意味着大周期内部的资源品、大科技内部的“AI+”和大消费内部的创新与出海，均是投资的重心。