3月15日，新浪独家专访，话题是：如何避开投资基金的那些“坑”？现将问答的文字版整理出来，以弥补口语表述过程中可能存在的不足，以此为准。欢迎指正。
主持人：ETF非常典型的特征是：密切跟踪指数，涨的快，跌的也快，从长期来看，投资ETF也需要有风险意识，有一句话说“ETF基金持有时间越长，其风险也越大”，您如何看待这一种说法？
回答：刚才主持人说的：“ETF基金持有时间越长，其风险也越大”，这句话，我真心听不懂，不知道是谁在这个网络上传播的。自2004年末华夏50ETF的发行起，我就从最早的ETF研究支持发行，之后长期跟踪ETF，一直到现在。但我实在是不认可这句话，因为我始终坚持认为：风险的大小，与持有时间的长短没有显著的关联。只要看好后市，就可以一直持有。
投资ETF，就是在投资一个特定的指数。持有时间长，相关的ETF，即相关的指数，会有三种市场表现形式：涨了；跌了；一直在窄幅振荡。如果是第一种情况，好像略有一点点关系，估值提高了，但也不一定，不绝对，因为行业发展前景；之后的两种情况，就完全不会了。这里，我就不做展开了。
被动型产品的“被动”特征表现在四个方面：（1）买什么股票？买成份股。（2）买多少？按照该股票在指数编制中的同样权重买。（3）持有多长时间？只要是成份股，就一直持有。（4）组合将有什么样的绩效特征？净值波动表现与所跟踪的标的指数基本一致。对于这个第四点，如果用专业严谨的量化要求来概括，就是跟踪误差，日的与年的，分别是日均0.2%的绝对值和年2%。
ETF的本质，其股票组合是与所跟踪的指数相关的一篮子成份股票，仓位一般不低于99%。这些股票的总体涨跌情况、总体估值情况，宏观情况、行业政策等等，才会与风险有关。另外，如果其成份股有分红，并较多，相关的ETF一般都会尽快把收到的上市公司红利，以ETF分红的方式分配给持有人，为的是减轻管理难度，提高跟踪效率，降低跟踪误差。
ETF通常不低于99%的股票投资仓位，表明了它们典型的风险收益特征，投资者必须充分了解：涨跌几乎完全跟随市场，几乎跟随所复制的指数。上涨行情里，ETF不会掉队；下跌的时候，ETF们的平均的净值损失幅度历来都比较震撼。远的如2008、2015，近的如2022、2023，都是如此。这样的风险，必须要重视。但换个角度来看：如果指数跌的很低了，通过ETF入市，就是以非常好的方式、在非常好的时候、以非常高的效率进行投资。
因此，投资ETF，首先一定要做好择时，其次必须要做好风险控制。如果要识别其风险，主要是市场的系统性风险、行业的系统性风险。至于个股的风险，则要先看看个股的权重，如果是等权的，基本上就都被平摊掉了；如果是按照规模加权的，那么权重排名在前的大公司的风险，就会对指数的影响较为显著一些，最常见的如：宁王对于创业板指数、药明与相关的医药类指数，等等。
最后，还是那句老话：做投资，一定要从本质上充分了解投资对象，在此就是ETF，是其所跟踪的指数。
特别说明：（1）个人观点，欢迎指正。（2）纯粹的研究目的，无其它想法，力避涉及到具体的公司、产品。（3）本人原创，欢迎转发。如果转载、引用，请注明出处：百嘉基金董事、副总经理王群航；或：公众号《王群航》。
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王群航
■ 中国专业研究基金时间最长的人；
■ 重点、系统研究FOF最早的人；
■ 清华大学、北京大学外聘教师；
■ 中国保险资产管理业协会专家讲师；
■ 新华社瞭望智库30成员之一；
■ 中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委；
■ 中央电视台特邀嘉宾；
■ 中国证券网特聘专家；
■ 参与过全国基金从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》、高校教材《个人理财》、《中国资产管理行业发展报告》（2014）的编写工作；
个人著作：
《初买基金必读》
《基金精选100》
《基金投资必读》
《基金精选2008》
《基金精选2009》
《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》
《王群航选基金》系列丛书等
