美联储开启降息周期 人民币贬值压力进一步减轻

本报记者韩昱

9月20日，人民币对美元汇率延续了前一日的强势表现，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中一度涨超200个基点、300个基点，创出阶段性新高。

具体看，Wind数据显示，截至9月20日收盘，在岸人民币对美元汇率报7.0552，较9月19日收盘上涨108个基点，盘中最高报7.0420，为2023年6月份以来新高。离岸人民币对美元汇率呈现出相似走势，9月20日盘中最高探至7.0388，同创2023年6月份以来新高。

此外，中国外汇交易中心数据显示，9月20日，人民币对美元中间价报7.0644，较前一个交易日调升339个基点。拉长时间看，三季度以来，人民币对美元中间价累计调升了621个基点。

值得一提的是，自8月份美联储降息预期逐步走强以来，人民币对美元汇率即逐步反弹。北京时间9月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%—5.00%，为2020年3月份以来的首次降息落地，人民币汇率在当日也出现大涨。对于后续人民币汇率走势，受访专家普遍认为，随着美联储进入降息通道，人民币汇率的外部贬值压力将进一步减轻，人民币汇率预计将在合理均衡水平上保持基本稳定。

“人民币有望加快恢复性升值。”广开首席产业研究院资深研究员刘涛告诉《证券日报》记者，随着美联储降息，中美国债利差有望逐步收窄，从而推动人民币恢复性升值。预计2024年三季度末到2025年上半年，在中美利差收窄乃至消除等因素助推下，人民币对美元汇率有望逐步回升至6.8—7.1左右；2025年下半年，伴随着美元指数阶段性反弹，人民币对美元汇率在该区间保持双向波动的可能性较大。

8月1日，中国人民银行召开的2024年下半年工作会议提出，“强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。”

东方金诚研究发展部总监冯琳在接受《证券日报》记者采访时表示，整体上看，下一步人民币会保持和美元反向波动的格局，脱离美元走势大升大降的可能性很小。这也意味着未来将“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并非固守某个汇率点位，而是重点防范人民币脱离美元走势的急涨急跌。这对当前防控外部风险有重要意义。

从微观层面看，若美元走弱、人民币相应走强，又将有哪些影响？在民生银行首席经济学家温彬看来，对国内企业而言，美元利率下降一定程度上将有助于企业海外投资，如果美元指数相应走弱，也有助于增强人民币购买力，进一步促进海外投资。对国内居民而言，在美联储降息周期中，美元指数有较大概率会走弱，相反人民币汇率可能会相应走强，这将对我国居民出国旅游、留学、投资等形成利好。