银行股基本面的探讨
银行股，近期和股民一起做了交流，其中，@风轻轻地吹2 等网友对银行股有不少观点，比较典型，我们也进行了一些探讨，包括存量信贷降息的影响。这实际上是从基本面角度做了一些探讨。
@风轻轻地吹2 如果再贷款而置换房贷，这个实操起来不是太容易，由于再贷款，涉及房子重新评估，那么现在房子价格跌了比较多，评估起来估值低了很多，到时候能否贷以前金额，这个难说，同时工资流水，普遍收入低了很多，能否过审也是难说，因此，国有大行不怕。降贷款利息同时又降存款利息，这对银行业务是一个对冲，同时个贷业务基本占比不超过10%，如果两年分红后，性价比又出来了，当然这是吃息群体理念，与获取股价差价方式不同。
@玉名 有没有可能，存量直降贷款利率，这个操作是最简单的；且这样反而减少了负担，那还贷评级不是下降，而是提高。当然， 这些都不是关键，关键是动了银行的蛋糕，因为个人房贷是银行最优质资产，不仅几乎没有坏账，且总量巨大。主要是考虑经济大环境的因素，这是银行的根本，其也很难脱离这个因素。从最新业绩报显示，国有行个人贷款在总贷款中的占比通常在30%左右，并没有多少下降。反而是农商行占比9%、城商行占比15%左右相对较低，所以这个蛋糕动的是谁的，很明显了。
@风轻轻地吹2 这个也是，不过现在这阶段，就看大家要对接下来经济周期的判断，而采取红利策略还是题材策略吧。但大行类比国家信用，其他个股股息很高，类比企业债，所以可能这是关键。
@玉名 如果单纯说所谓的股息，那比银行多且稳定的，就很多了。因此，这一波炒国有大行并不是基本面因素，而扎堆因素。包括如果说企业或行业有这个因素，那换成宽基呢，比如说中证1000、沪深300等股息，这个就比国有大行还有信用了吧，当这个也超过国有大行的股息时，一切不言自明。
银行股等行业炒作周期的思考
国有大行跌，个股涨，是8月下旬开始频频出现的跷跷板，也是市场期待看到的，为何？其实，国有大行涨，不是因为基本面，而是所谓护盘，最新业绩报已经显示股东情况。险资今年上半年没有大幅加仓银行股，反而出现了部分险资减持。那谁买了？国有大行十大股东列表，里面显示增持的多数都是各家基金公司的沪深300ETF基金。而众所周知，今年以来大量买入沪深300ETF的是谁？答案不言自明。由于公募基金没怎么买银行和保险股，所以抛压比较少，更容易被国家队的增量资金抬升，而其他行业的股票就比较痛苦了。
而如今国有大行走势也在告诉我们规律。一个规模顶部的形成，往往是这样的次序：先走的是先知先觉的产业资本。接着是一些止损盘，他们比较敏感，执行的是纪律。然后走的价值派，追求业绩和行业周期，往往买的早，走的晚，但利润清晰。最后被套在顶上的，有追高不忍割肉的散户，还有公募基金，大家可以对照去看，是不是如此，如今国有大行是一次很好的检验。险资已经跑了一批了，接着看机构了。
当然，我们还可以向前追溯。6000点买的银行股，2900点解套了，意味着什么？实际上，提醒我们行业周期因素，在上一波2019-2021周期中，没有太多表现，2023年这一波大涨，这就是周期因素，而这背后也来自于扎堆，面临又一轮的瓦解。但如今也能明白，行业并不是好的阶段，2024年半年报显示，工商-银行、建设-银行、中国-银行均出现营业收入和净利润下滑的情况，只有农业-银行营业收入和净利润保持正增长。息差收窄、非息收入增长乏力是导致银行业绩承压的主要原因，后期随着银行业绩坏账增加，息差继续收窄。一旦存量信贷降息，那又是动了国有大行的奶酪，业绩会走弱，这就是为何导致扎堆瓦解的因素。所以，每个行业都是如此，哪怕如国家背书也如此，这是值得大家注意和总结的。
