“超级央行周”前夕市场紧张不安 美联储未来利率路径仍存不确定性

转自：新华财经

新华财经北京9月13日电（崔凯）亚洲交易时段，美元指数一度下滑至101关口，刷新了本周以来的最低记录。与此同时，日元汇率攀升至2024年的最高水平，美元兑日元跌至140.64一线。面对即将到来的“超级央行周”，尤其是围绕美联储是否将大幅降息的不确定性，投资者情绪显得尤为谨慎。

市场普遍预期，美联储将在下周的政策会议上宣布降息，但具体降息幅度是25个基点还是50个基点仍存在分歧。这种不确定性对美元构成了压力，并加剧了市场的紧张情绪。

本周发布的美国经济数据表现复杂，尽管劳动力市场显示出放缓迹象，但裁员数量并未显著增加，总体上保持稳定；另一方面，8月份的生产者价格指数涨幅超出预期，表明通胀压力犹存。这些相互矛盾的数据使得市场对美联储未来利率路径的预测更加不确定。

芝商所美联储观察工具显示，目前市场预期美联储在即将召开的会议上降息50个基点的概率为45%，且在过去几天内持续上升。总体来看，市场普遍预计美联储将在今年剩余的三次议息会议上累计降息约116个基点。

前纽约联储主席杜德利在接受采访时提到，鉴于当前利率远高于“中性利率”，美联储有理由考虑降息50个基点。他解释说，实际利率比美国经济中的中性利率高出150至200个基点，中性利率意味着货币政策处于既不紧缩也不宽松的状态。

欧洲央行在隔夜的议息会议上宣布下调利率，但行长拉加德表示不太可能在下个月继续降息，这引发了欧元的短线走高。此外，下周除了美联储外，英国央行和日本银行也将举行政策会议，全球货币政策或将迎来新的调整期。

百达财富管理高级美国经济学家崔晓认为，目前没有明显的证据支持采取更激进的政策措施，预计美联储将在今年9月、11月和12月的会议上分别降息25个基点。但他也警告，若未来出现劳动力市场需求显著下降或企业大规模裁员的情况，美联储可能会采取更为果断的措施以应对经济挑战。

值得注意的是，美联储降息预期与美国总统大选正共同加剧全球金融市场的不稳定性。

市场参与者正努力应对一系列复杂的消息，随着美联储降息预期的持续升温，以及美国大选的日益临近，衡量未来三个月美元隐含波动率的指标达到了自2023年初区域性银行业危机以来的最高水平。

由于市场对美联储未来货币政策的不同情景进行重新评估，美国风险资产价格经历了剧烈波动。这不仅影响了全球投资者的风险偏好，还间接影响了世界各地的金融资产价格和需求结构。此外，美联储政策预期的变化正引发全球汇率市场的动荡，进一步威胁到各国经济稳定及国际贸易平衡，加剧了整个金融体系的不确定性和脆弱性。

美国副总统、民主党总统候选人哈里斯与前总统、共和党总统候选人特朗普在周初的辩论中，就经济政策展开了激烈交锋。哈里斯强调了税务政策的重要性，并提出了让住房更加负担得起以及扩大儿童税收抵免的计划。特朗普则承诺延续2017年“减税与就业法案”的减税措施，并批评了拜登—哈里斯政府未能有效控制高通胀。

巴克莱策略师警告，特朗普提出的增加关税计划将对欧美企业利润造成负面影响。巴克莱估计，若特朗普实施其关税计划，标普500指数成分股公司的利润在2025年可能减少3.2%，如遭遇报复措施，利润可能再降1.5%。欧洲企业的利润增长可能会因此受到6%至9%的拖累。

分析师指出，当前外汇市场交易的核心仍是美联储的政策走向，预计美联储仍将是影响美元走势的主要因素。此外，还需评估市场是否已正确反映了美联储与其他主要央行之间货币政策差异的程度，并考量如何应对11月的美国大选。

随着“哈里斯-特朗普辩论”结束，美元再度走弱，交易员削减了与特朗普胜选相关的美元多头头寸。之前，做多美元是“特朗普交易”的一部分，因为市场预计特朗普的关税政策将对非美货币产生负面影响。但现在，随着哈里斯在民调中领先，“特朗普交易”正在失去吸引力。

距离11月5日美国总统大选投票日不足两个月，选战已经进入了关键阶段。美国媒体评论称，美国需做好迎接选举后混乱局面的准备。随着选举日的接近，分析人士指出发生更多政治暴力事件的风险增大。根据英国舆观调查公司的最新民调，近三成的受访美国选民认为今年总统选举后出现和平交权的可能性不高。