上半年业绩刚刚回暖, 长鸿高科实控人就要套现近8亿

尽管股价连续阴跌，所持股份才刚刚解禁，长鸿高科（605008.SH）的控股股东，仍然选择减持套现逾7亿元。

9月11日晚，长鸿高科公告称，控股股东宁波定鸿创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波定鸿”）拟将所持11.3%股权、约7300万股转让给两家公司，转让总价约7.7亿元。宁波定鸿的这笔股权转让价格为10.55元，较长鸿高科最新收盘价11.57元，折价约8.8%。

长鸿高科的实际控制人陶春风，是此次减持的最大受益方，2023年他曾计划全额认购12亿定增股份，以此买下亏损资产，在监管的问询下，交易最终告吹。截至9月12日，长鸿高科股价报11.57元，总市值75亿元。

控股股东“借道”私募，拟减持套现近8亿

长鸿高科2020年8月21日上市沪市主板，本次减持前，宁波定鸿持有公司股份数量4.25亿股，占比总股本65.87%，这部分股份解禁整一年后，宁波定鸿抛出了首笔减持计划。

根据公告，宁波定鸿在9月11日签署了股权转让协议，拟将3546.33万股、占比5.49%的股份，转让给深圳瀚墨天成投资管理有限公司(代表“瀚墨观物一号私募证券投资基金”)（下称“瀚墨天成”）；拟将3753.04万股转让给向前海鹏城万里资本管理（深圳）有限公司（代表“鹏城万里-鹏峰稳健壹号私募证券投资基金”）（下称“鹏城万里”）。

此次交易转让价格为10.55元，较长鸿高科最新收盘价折价8.8%。交易完成后，宁波定鸿持有上市公司股份数量下降至3.52亿股，持股比例降至54.57%。

截至今年6月30日，深圳君盛峰石股权投资基金合伙企业（有限合伙）、实际控制人陶春风分别为上市公司的第二、第三大股东，持股比例分别为11.78%、2.3%。而此次交易完成后，瀚墨天成、鹏城万里将成为长鸿高科的第三、第四大股东。

陶春风作为长鸿高科的实际控制人，在上市公司具有绝对控股地位，也是减持的最大受益方。公告显示，陶春风持有宁波定鸿91.50%股份，其配偶钱萍持有宁波定鸿5%股份，再加上陶春风直接持有的2.72%，陶春风减持前直接、间接持有上市公司约64%股权。

业绩一再“变脸”

长鸿高科的业务范围属于化工行业，主要从事于苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）的研发、生产和销售，2020年上市募资4.85亿元，发行价格10.54元，与宁波定鸿此次股权转让价格几乎一样，长鸿高科的保荐机构为华西证券。

上市后65个交易日，长鸿高科累计上涨171.46%，股价攀升至顶峰，最高价为26.14元，之后便进入回调模式，目前股价较高点累计回撤55.7%。

比股价下跌更猛的，是长鸿高科的业绩。2019年-2021年，长鸿高科的扣非净利润徘徊在2亿元左右，其中2020年的销售净利率为23.25%，是上市以来最高值。2021年，该公司销售净利率同比减少12.6个百分点，为10.67%，扣非净利润同比下降26.5%，达1.99亿元。

之后两年多，长鸿高科业绩大幅震荡，2023年首次出现营收净利双降，当年的营业收入为14.16亿元，同比下滑40.3%，扣非净利润亏损922.9万元，为上市后首亏。今年上半年，长鸿高科的业绩表现回暖，公司实现营业收入15.85亿元，同比增长134.4%，扣非净利润7065.65万元，同比增幅约230倍。

尽管上半年净利润扭亏，长鸿高科的利润率却创新低，销售毛利率、销售净利率分别为10.63%、6.09%，均是上市以来最低值。

实际上，上市当年的2020年，就是长鸿高科盈利能力的分水岭，上市前毛利率逐年提升，上市后逐年下降，今年二季度末的销售净利率，较2020年末减少了17.16个百分点。

对于上半年的业绩扭亏原因，长鸿高科称，系子公司长鸿生物黑色母粒及炭黑项目取得了较好的经济效益。2023年长鸿生物的净利润仅311.96万元，今年上半年增长至9738.19万元。

根据披露，长鸿生物PBAT项目规划产能为60万吨/年，其中一期首次年产12万吨项目已于2021年底建成投产，总设计规模及已投产产能亦处于全国前列。公司2023年内新建6万吨/年PBAT黑色母粒装置，属于PBAT/PBT的深加工。

曾收购亏损子公司失败

此次减持前，陶春风、长鸿高科的重组计划刚刚失败。去年8月，该公司一曾计划以现金购买广西长科新材料有限公司（下称“广西长科”）100%股权，广西长科为陶春风控制的企业，交易构成重大资产重组。

2023年上半年，广西长科的扣非净利润亏损1927.71亿元，总资产为28.11亿元，其中在建工程账面价值约13.92亿元。而长鸿高科并不具备收购所需的现金能力，截至2023年三季度末，公司货币资金不足3亿元。

不过，长鸿高科的12亿元定增，却在去年8月获得证监会批复，12亿定增股份由陶春风现金认购，7亿元用于补充流动资金、5亿元用于偿还银行借款，亦即上市公司先向实控人融资，再买下实控人的亏损资产。

对于这种情况，上交所随即发出问询函，对广西长科净利润连续下滑且亏损、存在被关联方非经营性占用资金的情形、存在专利权诉讼案件且尚未判决等问题提出质疑。

面对监管问询，长鸿高科延迟回复，最终在当年10月下旬宣布终止收购广西长科。与收购计划同步变更的是定增融资规模，由12亿元下调至5000万元，发行价为13.96元，并由陶春风全额认购。今年2月，该公司完成了定增。