隆基、晶科等头部组件厂商盈亏分野, 加速出海成行业新希望?

（文/观察者网夏峰琳编辑/徐喆）曾经风光无限的光伏一体化组件巨头，在产业周期性调整之下，也未逃过价格下跌的冲击而业绩走低。观察者网注意到，今年上半年，四家组件头部厂商隆基绿能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）和晶澳科技（002459.SZ）营收、净利润双双下滑。

不过，因不同的产能结构和经营策略，在头部厂商中，业绩表现也出现了分化。相比昔日“光伏一哥”隆基绿能及新晋组件出货老二晶澳科技的巨亏，晶科能源和天合光能仍保持盈利。财务数据显示，报告期内，晶科能源和天合光能分别盈利12亿元、5.26亿元。

今年以来全球光伏装机维持增长态势，海外市场相对蓝海。在东南亚不再是“出口捷径”时，观察者网注意到，本地生产或成保险模式。包括四家组件龙头在内，数家中国光伏企业2023年均启动赴美建厂。今年，中东成为中国光伏制造投资的新热土。随着中国光伏企业积极布局海外市场，能否找到新机遇？

头部组件厂商盈亏分野

在全球能源转型共识和光伏经济性的驱动下，2024年上半年全球光伏市场保持较快增长，同时光伏主产业链供给端产能大幅增加。在制造端，上半年我国多晶硅、硅片产量同比增长超58%，电池、组件产量同比增长超32%，国内供给大幅增加，阶段性供需错配形势持续加剧，主产业链价格进一步下行并跌破企业成本，行业内企业已出现经营困难的局面。

具体来看A股组件龙头企业的半年度业绩。受光伏主产业链价格下跌、供需严重错配，隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技的不仅营收净利均同比下滑，而且四家公司经营活动产生的现金流量净额均为负数。

对比来看，上半年，晶科能源营收规模反超隆基绿能来到营收排行榜的首位，达472.51亿元。天合光能以429.68亿元位列第二。隆基绿能和晶澳科技则以385.29亿元、373.57亿元分列第三、第四。

归属净利润方面，在全行业营收净利增速普降的局面下，晶科能源和天合光能仍然保持盈利。两家企业分别盈利12亿元、5.26亿元。而受产业链价格持续大幅下降和存货减值计提影响，2024年上半年，隆基绿能实现归属于上市公司股东的净利润-52.43亿元。晶科能源也因为行业波动加剧，盈利能力也受到影响，上半年亏损8.74亿元。

从出货量来看，2024年上半年，晶科能源、晶澳科技、天合光能和隆基绿能分别出货组件约43.8GW、38GW、34GW和31.34GW，同比2023年市场份额发生变化。

值得一提的是，今年上半年，晶科能源出货量中N型组件占比超过80%。同期天合光能组件出货量为34GW，同比增长超过25%。截至6月底，该公司组件累计出货量超过225GW，其中210至尊系列组件累计出货量超140GW。Wind数据显示，天合光能的销售毛利率为13.85%居四家之首，晶科能源的毛利率为8.57%。

对于头部厂商业绩分化，业内分析认为，上半年N型TOPCon组件在市场中占据优势，率先布局企业享受市场红利。企业制定的市场策略不同，部分企业选择保营收，部分企业选择保市占率；此外，海外市场政策变化及企业的海外市场布局战略也对组件出货产生影响。

晶科能源方面表示，公司盈利水平更好，首先是受益于市场能力，也就是供大于求时全球布局能力和品牌影响力带来的收益。另外，公司推动TOPCon成本持续下降，相对于竞争对手保持领先。

此外，多元化的业务协同布局也让企业分散了风险，增加了抗风险能力。天合光能方面表示，受制于产业链供需失衡、光伏产品市场价格大幅下降的影响，天合光能组件业务盈利能力有所下降。但得益于公司在分布式光伏系统、光伏电站等多元化业务的前瞻性布局，上半年公司依然实现了整体盈利。

产能出海，抢占全球市场份额

面对行业的整体下行，光伏制造端加紧出海。从出口数据来看，上半年我国组件出口同比增长近20%，欧洲仍然是我国最大的组件出口市场，巴基斯坦、印度、沙特分别跃升为我国第二大、第四大和第五大组件出口国。

不仅如此，叠加以美国为代表的国家将贸易“大棒”挥向东南亚，中国光伏企业产能出海趋势也持续增强。

据了解，包括四家组件龙头在内，数家中国光伏企业2023年均启动赴美建厂。隆基绿能位于美国俄亥俄州的5GW组件合资工厂已于今年一季度投产，晶科能源在美国规划的2GW组件产能也已于今年上半年相继建设投产，天合光能的5GW组件产能预计于今年年内投产，晶澳科技的2GW组件产能据公司披露也在按计划推进中。

在业绩说明会上，天合光能表示，公司今年在美国市场的出货目标是4.5GW以上。公司正在加快推进美国基地相关设施的建设。

晶科能源在业绩说明会上表示，公司在美国市场供货正常，盈利水平和持续性相对其他市场有明显优势，全年预期美国出货占比5%至10%左右。

晶科能源表示，长期来看，结合贸易政策落地，可关注通过技术优势强化本土制造机会，从而获得市场并保证持续经营。美国此前400MW旧产能已经成功获取IRA补贴，新投产美国2GW产能也会积极争取相关补贴。

近期，中东成为中国光伏制造投资的新热土。

2024年7月，沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）全资子公司RenewableEnergyLocalizationCompany、VisionIndustriesCompany分别与晶科能源、TCL中环签署协议，并成立合资公司，拟投资超30亿美元建设硅片、电池和组件项目。

此前，天合光能在阿联酋规划5万吨硅料、30GW晶体硅片和5GW电池组件，项目分三期建设。

以阿联酋和沙特为代表的中东光伏需求正大幅增加。行业咨询机构InfoLinkConsulting统计的数据显示，2023年，中东光伏需求约为20.5GW至23.6GW，需求增量主要来自于阿联酋、土耳其、沙特阿拉伯。预计中东光伏的需求量将在2027年达到29GW至35GW。

业内分析人士指出，中东地区具有稳步增长的市场需求，吸引了一些企业投资布局。在共建“一带一路”背景下，中东的营商环境较为友好，对外输出方面可面对美国和欧洲地区市场。不过，海外扩产不仅需要考虑政策支持、生产成本等诸多因素，还需要融入当地市场并实现长久可持续运营和全球协同。