这是一份沉甸甸的数据，这是一份轻飘飘的数据。
为何沉甸甸？因为令人反思！
为何轻飘飘？因为轻到负值！
如果，晴雨表的表现不仅体现了数据本身，还同情了美股下跌的情绪。
那么，国债的表现则将未来预期体现得一览无遗。
中金主力合约，4个下跌的是股市指数，4个上涨的是国债期货。
股市向新低进发，国债向新高突进。
就在这一天，两市均创出阶段新低，而30年国债则创下历史新高，跷跷板效应再现江湖。
国债的上涨，预期了市场利率的下行。
因为利率不下行，不足以挽救“大江东去”。
大江为何要东逝去呢？
答案是：水往低处流的前一句！
就数据论数据，8月的数据，其实投资者心里早已有杆秤，因为PMI各子项均弱于前值，只是没想到公布的数据比预期更X。
PPI前值-0.8%，期待-1.4%，公布-1.8%。
CPI前值0.5%，期待0.7%，公布0.6%。
双双弱于预期，尤其是PPI物价，更能代表A股大部分的上市公司。
而PPI的掉头向下，会影响CPI的未来表现。
数据中最惊人的还是核心CPI，只有0.3%，创下2021年3月以来的新低。
食品和能源，容易受天气、受外围影响，剔除两者之后的核心CPI更能反映真实消费价格。
生产者的东西可以提供给其它生产者，也可以出口赚外汇，对于企业员工收入的关联颇大。
所以，我们既要关注CPI，也要关注PPI。
结合两者的总体准通胀率由-0.15%（有转正曙光），重新滑至-0.6%（却扩大负值）。
越到临界点，其艰难险阻越大。
准通胀率包含了消费者和生产者的价格，更能反映出综合物价水平。
关于物价下行，在这要插播两个认知。
1、谁最受益？
很多人可能觉得物价下行是好事，因为手中余钱的购买力上升了。
但谁手中的余钱最多，是既得利益者。
对于大部分中下阶层来说，其既得利益远远不及金字塔顶上的阶层。
社会是一个大蛋糕，顶层的购买力上升得多了，中下层的购买力相对就弱了。
所以，这是物价下行带来的一团迷雾，需要拨开，才能“见日”。
2、负螺旋效应
物价下行，是因，也是果。
因：物价下行，企业只有继续降价才能不断去库存，去库存导致利润下降，居民收入减少，消费力降弱，房地产下行。
果：房地产下行，财富缩水，未来预期变得谨慎，导致消费力不足，使得物价下行。
负螺旋效应的可怕之处在于，不知哪里是终点？
所以，世界主要的经济体都把通胀目标定为2%，体现的是既不能让货币变得太毛，又不能让经济滑入负螺旋效应中。
一旦滑入或预期滑入，就不惜大力度启动25个基点以上的降息，甚至发生过一次降息100个基点的事情。
为何，他们能如此紧张呢？
因为KPI不同。
前几天，易“原”行长在外滩峰会上说：
在过去五年中对抗的是通缩压力。
积极的财政政策和支持性的货币政策非常重要。
重点应该是在未来几季让GDP平减指数转正。
他在退了之后，就有了“旁观者清”的视野，对当下可谓是一针见血。
易的任期是2018年3月-2023年6月。
在此期间，准通胀率绝大部分都浮在水面以上。
或许，他对自己能够力挽狂澜比较自信。
如果用GDP平减指数来衡量他的水平，显然可以更加自信。
只有3个季度掉入水下，而且前2次都能很快反弹回水面。
直到他有了“原”字以后，到现在还...
从图中可知，准通胀率与GDP平减指数，总体趋于一致。
由于准通胀率是月度数据，其频率更高，其前瞻更强。
乐观派：
会坚定做耐心资本，并理解为这是阵痛期，熬一熬就能过去。
挤掉泡沫，才能轻装上阵。
悲观派：
会坚定做五毛资本，避开阵痛才是俊杰。
路在何方？哪里是尽头？
中间派：
如果阵痛无法避免，能否让阵痛不那么痛呢？
以上纯属个人情感展现，聊博一笑。
