如今的上市公司，从表面上看，似乎都在严格遵守法律法规。但实际上，众多公司挖空心思冲击 IPO，限售期一过，便迫不及待地套现，以实现所谓的财富自由。更有甚者，不惜通过财务造假来欺诈上市。
2021 年 9 月 1 日，江苏宏微科技“很幸运"的在科创板闪亮登场 , 身披国产 “功率半导体第一股” 的璀璨光环宏微科技很亮眼，董事长赵善麒在上市路演拍着胸膛对着投资者们表示道：
“宏微科技成功登陆国内资本市场，是公司发展历程中一个崭新的起点！站在这个新起点，宏微人将不忘初心，奋楫前行，实现客户、员工、社会与股东的共赢，创造出更多的奇迹与辉煌。”
然而，三年的时间过去，宏微科技又经历了什么，上市两次募资资金共11亿元，给投资者带来的回报便是，IPO 原始股东们与管理层团队相继套现5.4亿，部分股东果断的选择清仓套现离场。
今日，鹰眼带你揭破这家有着“国产功率半导体第一股”的荣誉企业，疑似欺诈上市、IPO问题重重的情况下，“很幸运"的通过了审核的关口，这才有了原始股东迫不及待减持套现的情况发生。
01 问题重重的宏微科技IPO，限售期刚刚过，原始股东管理层相继套现撤离
赵善麒被誉为国内第一位电力半导体器件博士, 1993年毕业于吉林大学半导体器件专业，毕业以后的赵善麒先后在法国国立应用科学学院担任客座教授，北京电力电子研究中心担任副主任。
2000年2月的时候，赵善麒前往美国功率半导体领先企业Advanced Power Technology（简称AE）担任资深高级工程师，拥有扎实技术功底且善于人际交往的赵善麒在职场上晋升迅速，仅用四年时间，他便成功升任为 AE 中国区首席代表兼总经理一职。
用赵善麒自己的话讲，他是放弃美国优厚待遇，2006年来到常州高新区设立“功率半导体第一股”江苏宏微科技，是为了报答国家而来，实现功率半导体的国产化。
2021 年9月1日宏微科技很幸运闯过了IPO关口，登陆了我国的科创板，保荐机构为民生证券，虽然可喜可贺，但依旧要说宏微科技IPO是有着一些问题的。
宏微科技存在第一个问题：两个经审计的2018年财务报告利润差距数千万，涉嫌欺诈上市的问题，至今等待解决。
江苏宏微科技在IPO申请上市以前，曾经在新三板呆过短短的时间，问题便出现在了这里。
宏微科技新三板时期的经审计的2018年财务报告，审计所为中兴财光华会计师事务所，如下图所示的内容：
“2018年宏微科技营业收入2.7亿元，同比增长50.72%，归属于公司股东的净利润为2047.81万元，扣非净利润1000.7万元。”
也许是这一份经审计的财务报告太过于久远，导致宏微科技后来的IPO申请时期所披露的业绩状况相差甚远，这是不应该出现的纰漏。
这是2021年宏微科技招股书（上会稿），审计所是“天衡会计师事务所”，相关的具体内容如下表：
“宏微科技经审计2018年营业收入2.62亿元，净利润572.71万元。”
两份完全不同的经审计的财务报告呈现了出来，两者之间的营业收入差额近800万元，净利润更是差异1475.1万元，不管哪一份财务报表有问题，宏微科技都有了欺诈上市的嫌疑。
一直以来村里都规定欺诈上市是严厉打击的对象，已经有了“紫晶存储欺诈第一股”的赔偿落地，这家企业所面临的，随时可能出现欺诈上市的处罚。
宏微科技存在第二个问题：IPO前五大客户，两个就有问题，其中一个涉嫌利益输送的嫌疑。
根据IPO招股书的内容，2019年的时候，宏微科技的前五大客户为台达集团、苏州汇川、成都宏微、浙江佳乐科技、深圳盛弘电气。
其中苏州汇川（汇川投资）是产业投资者，2017年11月、2018年1月和2018年9月三次入股宏微科技，进入以后宏微科技向汇川技术（苏州汇川）的关联交易销售收入增长的非常迅猛，2018年-2020年IPO期间贡献的营收分别为921.84万元、1656.24万元、3496.58万元。
这几年的营业收入占比分别为 3.51%、6.38%和10.54%，很快就成为IPO时期的前五大客户。
然而，宏微科技存在向汇川投资利益输送的嫌疑，向其出售的产品明显比其他客户低了许多。
例如2017年，宏微科技向汇川投资销售的整流二极管模块"MMD130A16**"单价为40.73元/只，低于向第三方该产品销售单价52.97元/只，差异率更是高达-23.10%。
2020年，宏微科技向汇川投资销售IGBT模块"MMGT200Q120**"单价为149.55元/只，低于向第三方客户的163.72元/只，差异率高达-8.65%。宏微科技向汇川投资销售整流二极管模块MMD100E18**单价为48.11元/只，低于向第三方客户的52.33元/只，差异率为-8.06%。
对此宏微科技是这样回复相关问询函的内容的：
“苏州汇川作为公司的主要客户之一，行业市场地位相对较高，为更多获取对苏州汇川的销售份 额，采取了优惠的价格策略，不存在利益输送的情形。”
苏州汇川占比的营业规模较高，就可以给予优惠，难道其他前五大客户的占比就不高了吗？这个说法有多少人认同解释，这也是为什么后续新进股东，客户 A与汇川投资存在竞争关系，要求其2020年5 月减持发行人股份的原因之一把。
另外一个有问题的前五大客户便是成都宏微科技，在IPO关键时期，核心人员廖庆离职，创立成都宏微，公司却回复称不存在关联关系，真的能够站的住脚？
根据新浪财经爆料，成都宏微创始人廖庆，曾于2009年1月入职宏微科技，主要负责西南片区的销售，2015年10月从宏微科技离职后，当月廖庆就成立了成都宏微并与宏微科技开始合作。
成都宏微上马以后，迅速成为了宏微科技的前五大客户，然而在宏微科技招股书和问询函的内容，却表述这家企业双方没有任何关联关系，成都宏微的客户也是其自主开发。
明显是有问题，有很大的猫腻，廖庆当月离职、当月创办成都宏微、当月双方开启合作，这些招股书内都刻意的没有披露。
宏微科技存在第三个问题：IPO研发投入不足，实控人赵善麒资金紧张，宏微科技需要持续补血。
早在2010年9月，实控人赵善麒便颇为的缺乏资金，为向旷达创业收购其持有的宏微有限10.83%的股权，却苦于没有资金，于是向九州创投借款888万元用于收购，后续因为九州创投按照规定不再能够资金拆借，于是2018年赵善麒归还了本金，但依旧有348.99万元利息等待归还。
2018年11月，实控人赵善麒与刘灿放签订了《借款协议》，借款838万元，截至到2022年12月31日，实际控制人赵善麒尚欠刘灿放借款本金及利息 309.62 万元，预计分期支付。
对于一家比较烧钱的科技芯片企业而言，宏微科技的研发投入最近三年累计研发投入占累计营业收入比例为8.16%，刚刚超过科创板基础要求5%不远，对于一家科技企业是远远不够的。
宏微科技之所以没能加大投入研发的原因——很简单账上没钱，截至2020年12月31日，宏微科技凭借着当时账面上不到1840万的资金，如果当时再不能上市，也许坚持不到多久。
缺乏资金的宏微科技，2023年4月上交所审核通过了其可转债4.3亿再融资计划，短短几年时间，这家企业便从市场里面融资了11亿元，而分红的金额这几年以来却只有4248万元。
宏微科技存在第四个问题：限售期刚刚过不久，原始股东和管理层相继套现离场，作为一家科技企业，减持如此坚决的态度，实属罕见。
在有着诸多问题的宏微科技，在2021年9 月“很幸运”的通过了科创板的考虑，后面相信大家也能够预料到，限售期刚刚结束，原始股东和管理层都忍不住了，相继减持套现获利撤离。
2022年9月1日，是宏微科技部分公开首发限售股上市流通的日子，主要为高级管理人员与投资机构，限售期为12个月。
2022年9月2日，仅仅只过了限售期一天，持股比例高达6.09%的第二大股东“赣州常春”宣布减持0.98%，本次减持均价64-97元区间，套现1.08亿元。
2022年10月28日，宏微科技股东及其一致行动人、董监高减持股份，常州宏众咨询、江苏华泰战略和南京道丰投资合计减持不超过5.25%, 公司的董监高，丁子文、王晓宝、刘利峰合计减持不超过0.72%。
借助这一次机会，从宏微科技身上又诞生了几名千万富翁，副总经理刘利峰套现1292万元，副总经理王晓宝套现1761万元，副总经理丁子文凭借套现5824万元。
王晓宝为宏众咨询的执行事务合伙人，宏众咨询利用本次套现减持158万股套现1.44亿元，截至宏微科技2024年一季度的前十大股东情况，宏众咨询已经完成了清仓套现，按照378万股持股来算，约在宏微科技身上套现3.44亿元。
而江苏华泰、南京道丰为一致行动人，利用两次套现4958万元，减持完成以后，持股比例下降为5%以下股东，后续减持将不再披露信息。
以鹰眼的视角观之，除了原始股东们的持股近乎零成本之外，这些原始股东和高管层相继套现最少5.4亿，甚至部分股东选择迅速撤离的原因——便是随时可能面临欺诈上市的处罚，即所谓的 “秋后算账”不确定性问题发生。
人总归是趋利避害的，倘若一家企业前景远大，大多数人会选择与之共同成长，享受红利。
一家企业的未来究竟如何，可交给时间去验证。对于普通投资者来说，面对出现大批量减持情况的企业，理应保持谨慎的态度，一个随时可能暴雷的企业 , 却跟你描述着美好的未来，如果沉浸其中，记得要打醒自己。
宏微科技公司历史：五颗星 商业模式：三颗星 诚信经营：一颗星 推荐程度：一颗星
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资料来源
证券之星：宏微科技最新公告：拟发行可转债募资4.3亿元
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