转自：中环狙击手
国君海通两家券商合并了，券商并购潮加速，金融从业人员的黑暗未来更进一步。
券商为何要大规模合并？
实现规模经济，提升市场竞争力。
规模经济对公司和对股东都是好事，对员工那就是五雷轰顶了。
什么是规模经济？
当规模大了的时候，单位成本降低了。
一方面要向实体经济让利，一方面要向投资者让利，中间商的生存空间只能被不断挤压。
要么降低成本，要么被淘汰。
金融行业，人工成本是最大的成本。
之前一条路上10个不同券商的营业部，合并潮后就剩了3个。客户还是那些客户，收入还是那些收入，员工降为原来的30%，成本降低了70%。
原来每个券商一套中后台，现在两个券商合并成一个券商，两套中后台变成一套，起码节省30%成本吧。
券商开始合并了，银行、信托、保险、期货怎么办？
我们需要这么多金融机构吗？
在经济增速较快，利润较高的时候，多些冗余都能接受。
现在对冗余的容忍度可是越来越低了。
我们接触财富管理行业从业人员比较多，6月份我们公众号发过一篇文章《金融销售人员的黑暗未来：80%的人要被出清》，今天拿出来重新发一下，希望能对大家有所帮助和启发。
正文开始，之前看过的同学们到这可以退出了。当然如果想再看一遍那也是非常欢迎的。
知识星球前段时间更新了系列文章《超额内卷、马太效应，资产配置的未来是什么样的》，这个系列文章借用欧美资管行业发展过程描述了未来我国资产管理行业的样子：
一、私募基金收益下降，业绩一致性越来越高。
二、指数化投资占比越来越高。
三、管理费下降、大量私募消失、头部机构马太效应更加明显。
四、混合基金没有未来。
五、私募FOF没有未来。
上述讲的都是资产管理行业的一些变化，在梳理未来资管行业的变化过程中，发现财富管理行业从业人员的未来........有点惨。
当然，我知道外界还有很多人在鼓吹居民财富重心从房地产转向金融市场，家庭资产配置从非金融资产转向金融资产，市场规模越来越大，财富管理行业前途一片大好。
但我们今天要告诉大家，这个行业管理规模可能是在蒸蒸日上，但行业收入大概率是江河日下，其中的从业人员的未来更是一片黑暗。
销售费率越来越低，销售人员需要更大的规模才能勉强维持收入。销售行为变成买方投资顾问行为，中小客户被互联网买方投顾席卷，超高净值客户还可以有一对一定制化服务，绝大部分销售人员会离开这个市场。
接下来展开说说为什么。
一：提供的价值越来越少
在10年以前大家讨论投资的时候，都会问：有没有什么好项目推荐。
在现在大家讨论投资时，变成了：有没有什么好基金推荐。
“项目”变成了“基金”，这二字之差，代表了一个时代的变化。
10年以前大家投资的选择很多，固收有各种信托项目，高收益的还有各种股权投资，还有些五花八门的夹层、定增、配资等等。
这些项目琳琅满目，投完又要不停跟踪，到期退出又得再来一个。
每个项目都没有公开信息，没有日度净值，过程中存在着巨大的信息不对称，这些信息不对称带来了巨大的收费空间，养活了大量的财富管理从业人员。
最舒服的应该是卖信托的朋友们了，一两年期的项目，到期又得找新项目续，五花八门的项目们是真的得找个靠谱信得过的人帮忙把把关。
现在呢？各种当年的项目都变成了标准化的基金，买公募还是买私募？买哪家的什么策略？这个工作量比当年挑选项目低了太多。
每天可以看到净值，不用没事问问这项目进展如何了。基金还没有到期日，如果这基金跑的还不错，一直拿着不就行了？资产配置做好躺平不就行了？
是呀，对投资者来说躺平很舒服，对销售人员来说，你的客户躺平你可就麻烦了。
因为你更没用了。
二：销售费率越来越低
没有那么多项目去挑了，就是标准化股债，而挑选标准化股债基金也会越来越容易。还记得我们上个系列提到的趋势么：
1、私募基金超额收益下降，业绩一致性提高。
2、指数化投资占比越来越高。
3、管理费下降、大量私募消失、头部机构马太效应更加明显。
指数化投资，找头部机构，这是确定性的趋势。
看来看去长期靠谱的头部机构就那么多，客户一旦投到靠谱的也就轻易不换仓了。各类工具化的功能也已经被互联网替代了，金融产品销售存在的价值降低了太多，相对应的就应该是收入的降低。
这条路在美国已经走过一遍了。具体大家可以看看知识星球文章《超额内卷、马太效应，资产配置的未来是什么样的（三）》。
到2022年，美国没有销售费的公募基金规模占比，已经达到了91%。不需要销售人员和销售机构了，连销售费这个东西都可以取消了。
国内的公募基金整体费率比美国高了一倍以上，未来降低50%几乎是板上钉钉，所以大家看着各大金融机构降薪裁员，一切只是刚刚开始。
看完国内的这个收费结构，大家觉得要砍哪块是大头？
参照老美经验，销售费砍掉90%，托管费砍掉50%以上，管理费砍掉20%-30%。
基金公司打价格战，会把销售机构先打没。
国内我们可以看到公募基金越来越往品牌端发力了，也越来越借助各类新媒体直接影响客户认知了。
去中间商会是公募基金发展的一个长期确定性趋势，对私募亦是如此。
资产管理行业越来越同质化，业绩差距越来越小那就要开始打价格战了，先压自己收的管理费还是先压外部合作方的销售费？大家都很容易做出选择。
有品牌的，压销售费，去掉销售机构自己直接对投资者。
没品牌的，自己忍一忍，节衣缩食一下，继续付高额销售费。但这也是为了有朝一日能够踢掉销售机构的卧薪尝胆而已。
量化私募开始不收carry了，固定费率都在往1%/年去逼近，相信用不了几年总费率0.3-0.5%的就会出现，卷费率是必然的趋势。
费率内卷会让金融产品销售的业态出现巨大变化，之前在研究海银财富的时候有观察了一下他们的数据：
（转自：中环狙击手）
