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今天，策略哥来给大家拆解一只国内氨纶、己二酸和聚氨酯原液行业龙头企业——华峰化学的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。
图表1：公司主营业务构成
一、基本面投资逻辑
1）氨纶、己二酸和聚氨酯原液龙头，将受益于下游需求扩张
华峰化学目前具有32.5万吨氨纶产能，远期将达到52.5万吨、己二酸产能135.5万吨、聚氨酯原液产能52万吨，是行业龙头。氨纶行业：供给端，新增产能持续投放，行业扩产周期即将结束；需求端，下游弹性面料需求扩张，高氨纶含量服装需求持续增长，差异化氨纶发展空间广阔。
己二酸：随着己二腈实现国产化加速，下游PA66需求持续增长，并且限塑令下PBAT规划产能较多，有望大幅拉动己二酸需求。
聚氨酯原液：国内生产技术成熟，行业集中度高，鞋底市场需求刚性，新兴领域应用范围广泛，下游拓展空间大。
综合来看，华峰化学作为氨纶、己二酸及聚氨酯原液领军企业，有望受益下游需求扩张。
2）低成本扩张，产业链协同发展
公司夯实成本优势，实现低成本扩张。公司作为氨纶行业龙头，成本优势明显，能够在行业低谷期实现盈利并低成本扩张，根据我们分析，公司通过规模优势、产业链优势及能源等方面实现氨纶多维度降本，公司规划建设BDO、PTMEG等项目，提高原料自供比例，成本优势有望进一步夯实。
公司是国内最大己二酸生产厂家，母公司华峰集团通过己二酸氨化法实现年产30万吨己二腈项目22年顺利开车，打破己二腈国外技术垄断，集团同时布局PA66、PBAT、PPC等项目，有望与公司实现聚氨酯、聚酰胺及可降解塑料产业链协同发展。并且，公司持续科研攻关，实现差异化氨纶产业化推广，有望获得新的业绩增长点。
3）Q2扣非归母环比增长，行业底部彰显龙头盈利韧性
2024年H1公司实现营收137.44亿元，同比+8.89%，实现归母净利润15.18亿元，同比+11.74%。对应Q2单季度，公司实现归母净利润6.56亿元，环比+22.13%，实现扣非后归母净利润7.99亿元，环比+21.77%。2024年Q2，公司凭借较强的成本优势，实现业绩的环比增长。
开源证券维持公司2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为27.98、31.30、38.42亿元，EPS分别为0.56、0.63、0.77元，当前股价对应PE分别为13.0、11.6、9.5倍。同时公司拟追加投资PTMEG项目，进一步扩大原料成本优势。
二、行业逻辑
金九银十是传统化工大月，策略会调研下来，行业内企业都比较乐观，等着提价中，目前氨纶、粘胶长丝、甜味剂、草甘膦、磷化工（秋育冬储）、维生素行业会在金九银十提价。
化工这块，三季报会是业绩大月，预计可能会迎来一波催化。
三、技术面信号
股性来看，这股属于流通市值371+亿的中盘股，历史上涨停板和大阳线较多，容易得到机构资金的炒作。同时，这股属于化学纤维+可降解塑料+高股息精选等多概念叠加品种，具备一定的轮动拉升概率。
技术上，这股自2021年2月份的187.39高点一路震荡下跌至61.06位置，股价调整时间较长，调整空间较为充分，安全边际相对较高。
同时，自61.06低点诞生之后，这股开始呈现出典型的放量上涨、缩量下跌特征，量价关系较为健康，预计，短期充分震荡蓄势后，股价有望进一步反弹上行，建议可以逢低关注，以中线思维对待即可。
风险提示：
宏观经济复苏不及预期、原油价格大幅下跌、项目建设不及预期。
参考资料：
20240813-开源证券-华峰化学-公司信息更新报告：Q2扣非归母环比增长，行业底部彰显龙头盈利韧性
