【成品油】成品油销售压力陆续加大 8月山东至华北套利震荡走高

8月仍处于暑假期间，但因出行方式变化及新能源汽车冲击，汽油需求利好提振有限；柴油处于传统消费淡季，经济偏弱情况下，更是因高温多雨天气拖累，刚需持淡。再加上近期原油宽幅区间震荡，零售端迎一次下调窗口及一次搁浅，消息面整体偏空运行；消息面及基本面均欠缺有效利好提振情况下，成品油销售压力陆续增大。

月内上旬原油大跌后大涨，同时零售端兑现年内最大下调窗口，华北与山东地炼成品油整体偏弱运行。因相对而言地炼汽柴反应更为迅速，故而两地套利与原油走势相背运行。但是由于华北与山东地炼成品油整体走势相对一致，两地套利空间波动不大，区间震荡为主。

时间接近中旬时，原油开始震荡下行，受此影响华北主营与山东地炼汽柴行情开始承压趋弱下行。华北区内成品油资源供应充足，成品油需求表现疲软，中下游客户对后市信心不足，入市采购意愿较低，销售单位出货压力陆续加大；但是考虑到市场“买涨不买跌”的操作策略，加之部分地区降雨天气延续，降价对于汽柴油市场交投的利好提振有限。故而在行情向下调整时期，华北主营的降价积极性要明显低于山东地炼，故而两地汽柴油套利走势自低位震荡走高为主。

下旬随原油冲高回落，山东地炼与华北主营成品油延续震荡下行，但汽柴油两地套利走势出现差异。 其中汽油方面，主营汽油客存及社会商业汽油库存均有下滑，主营单位降价意愿不高；但随着暑假接近尾声，汽油基本面陆续转弱。因政府监管趋严，非正票调和油市场萎缩，社会站带票需求上升，由此山东地炼不带票资源的出货优势有所受限，销售方面华北主营整体压力小于山东地炼，造成主营汽油降幅明显小于山东地炼，故而两地套利延续趋强走高。 而柴油方面，为抓住月底带票需求，提高审批效率，多贴近市场继续做大销量，相比汽油，华北主营销售单位柴油行情承压明显。近月底部分商家月底促销活动增多，销售政策较为灵活，随着柴油销售压力陆续加大，华北柴油与山东地炼套利自高位回落，整体仍维持前期区间震荡之势。 后市来看，9月份国际原油价格或呈现先抑后扬的态势，消息面方向指引或先弱后强运行。汽油方面，随着暑假结束、气温回落，汽油需求转弱，竞争压力陆续加大；中下旬在中秋、国庆两大节日支撑下，压力或有缓和。考虑华北主营汽油报价有虚高嫌疑，故而汽油套利后续或先弱后强运行。柴油方面，九月份休渔期全面结束，秋收开始，户外工程开工多，柴油需求或有一定攀升，且柴油处于成本水平，底部支撑犹存，后续柴油区间套利仍存震荡上行空间。