晶澳科技半年报: 现金流显著优化 自持电站贡献利润增量

8月30日晚，晶澳科技发布2024年半年报，今年上半年实现营业收入374亿元。其中，受益于销售规模的扩大，公司电池组件出货量超38GW（含自用1GW），同比大幅增加高达59%，创历史新高。另据第三方统计，位居行业第二位，市场波动前提下，展现出充分的竞争优势和韧性。截至2024半年度，晶澳科技全球累计光伏产品出货量已高达224GW。

根据晶澳科技产能规划，2024年末组件产能将超100GW，硅片与电池产能达组件产能的80%，其中n型电池产能57GW。这意味着，随着先进n型产能的持续放量，晶澳科技有望进一步巩固市场竞争地位，促进其综合实力的提升。

优化财务管理策略Q2现金流显著改善

更重要的是，在行业低迷时期，晶澳科技成功构筑了坚实的财务安全网。在资金储备、优化经营性现金流两方面发力。这一策略为公司提供了穿越周期的保障。

具体来看，公司经营活动现金流二季度实现净流入，较一季度改善显著，环比大幅提升，高达148%。其中，销售商品、提供劳务收到的现金环比增长14%，随着销售收入的增长而同步增加，2024年上半年销售收现率达到78%，维持了较好的销售收现能力。购买商品、接受劳务支付的现金环比下降26%，充分显示出：在销售规模扩大的情况下，公司通过加强供应链管理，提高了资金的使用效率。

同时，半年报显示，晶澳科技在行业低谷期采取了积极的资金储备策略。为应对行业波动，积极储备现金，满足公司经营需要，截至2024年半年度公司货币资金达249亿元。公司筹资活动现金流环比大幅增加61%，融资能力保持健康。这不仅为公司提供了充足的资金安全垫，还赋予其更大的自主性促进技术研发和项目达产达效，从容应对目前的行业挑战。

此外，最新的财务报告揭示了公司在资本性支出上的审慎态度：2024年第二季度的投资活动现金流较第一季度环比下降6%，显示出公司正在有意识地减少资本开支。而据公司表示，未来将进一步压缩资本开支，以优化资金使用效率。

分析师指出，晶澳科技将继续增强其经营性现金流的获取能力，通过优化供应链管理和严格控制资本支出，进一步增强现金储备，确保公司在行业周期的底部能够保持现金平衡，从而保障其长期的可持续性经营和稳健发展。这一系列措施将有助于公司在行业复苏时迅速抓住机遇，实现跨越式发展。

在手电站规模持续放量贡献利润增长点

晶澳科技财报中值得注意的一点是，公司自持电站容量稳定攀升。截至2024年6月30日，公司持有的光伏电站并网容量规模约3GW。与去年同期相比，这一数字实现了82%的同比增长。此外，与2023年底相比，公司自运营的光伏电站规模增加了大约1GW。

从半年报中可以看出，电站业务的利润率呈现出积极的向好趋势。电站分部今年上半年带来的净利润达到6877万元，与去年同期相比，激增263%。

据了解，晶澳科技在运营户用光伏电站规模约2GW，另有储备的光伏电站容量约4.5GW。

业内专家认为，随着这些电站的逐步开发和运营，自持电站规模的扩大和运营效率的提升，预计晶澳科技的电站业务收入有望实现进一步增长，成为推动业绩增长的新引擎。这将会进一步增强其资金流动性，为公司的持续发展注入新的活力。

此外，晶澳科技正积极推动智慧能源事业部向轻资产运营模式转型，以实现更高效的资产利用和资金流转。公司采取了创新的金融策略，将部分光伏发电项目作为基础设施资产，启动了基础设施公募REITs的申报和发行流程。

这一举措展现了公司在新能源领域的前瞻性和对市场变化的快速响应能力，进一步拓宽公司的融资渠道，加速资产的周转，降低财务杠杆，优化公司的资产负债结构。同时有利于公司在新能源领域投资的良性循环，增强公司持续运营能力。目前，公募REITs项目已申报至国家发改委，并已完成反馈意见回复工作，等待国家发改委进一步审核。

分析指出，中国光伏行业正在进入本轮下行周期的最后阶段，并预计2025年有望见到周期底部。预计需求可持续性将在2025年及以后推动产能利用率回升。这意味着，光伏行业距离“拐点”或已不远，有望迎来否极泰来的转机，以晶澳科技为代表的头部光伏企业或将率先受益。