9月3日，知名保健品品牌Swisse品牌拥有者健合（HH）国际控股有限公司（01112.HK，原名“合生元国际控股有限公司”，简称“健合国际”）发布2024年半年报。今年上半年营业收入66.92亿元，同比下降4.14%，净利润3.06亿元，同比下降49.7%，净利润出现了断崖式下滑。
健合国际主要有三个业务板块：婴幼儿营养及护理用品业务（合生元品牌为主）、成人营养及护理用品业务（Swisse品牌为主）以及宠物营养及护理用品业务（SolidGold为主）。
今年上半年，成人营养及护理用品营收32.75亿元，占比49.0%；婴幼儿配方奶粉收入17.98亿元，占比26.9%；益生菌及营养补充品收入5.08亿元，宠物营养及护理用品收入9.84亿元，其他婴幼儿产品收入1.24亿元。
对比去年同期，健合国际收入下降的产品主要受婴幼儿配方奶粉、婴幼儿益生菌及营养补充品两大品类影响，营收分别下降了4.15亿元以及2.35亿元，同比下降18.8%及31.6%。成人营养品及护理用品收入增长了3.37亿元。
虽然健合国际表示，收入下滑主要原因包括婴幼儿配方奶粉行业面临持续的系统性挑战，新旧国标过渡后竞争持续激烈，消耗渠道库存所需时间较预期长，导致销量减少。但同样销售婴幼儿奶粉的中国飞鹤，今年上半年营收超百亿，收入、净利润分别同比增长3.7%、18.1%。
此外，健合国际表示，由于去年上半年益生菌需求一次性激增以及药房渠道客流量下降导致高基数效应，高利润婴幼儿益生菌及营养补充品在中国内地的销售额下降32.0%。在此之下，尽管受到低出生率所限制，对益生菌的整体需求仍然畅旺。
健合国际前身是合生元集团。2015年，健合国际以13.86亿澳元收购Swisse83%股权，次年以3.11亿澳元收购剩余17%股权，最终完全控股Swisse。Swisse近年来的高热度，成为健合国际重要的利润来源，而健合国际在推广Swisse上也不遗余力。
今年上半年，Swisse跨境电子商务渠道的销售额上升12.2%，占中国内地成人营养及护理用品收入的78.1%。
虽然业绩下滑，但健合国际并没有减少销售费用。今年上半年，公司销售费用高达26.54亿元，同比增长1%。其中，仅成人营养及护理用品这一项，公司投入的销售及分销成本就高达12.09亿元。
业内人士认为，保健品销售需要巨大的销售投入拉动，一旦减少费用势必会影响销量，健合国际宁可承受利润断崖式下降也没有降低销售费用，已经说明了管理层面临的两难境地。
此外，从销售区域情况来看，健合国际在中国内地的销售情况并不理想，上半年收入45.41亿元，同比下降10.5%，是各区域市场中唯一下滑的区域。健合国际表示，主要原因是婴幼儿营养及护理用品和宠物营养及护理用品出现双位数下降所致。降幅主要由于婴幼儿营养及护理用品与宠物营养及护理用品分部录得双位数降幅所致，部分被成人营养及护理用品分部的稳健单位数增长所抵消。今年上半年，来自中国内地的收入占总收入的67.9%，去年同期则为72.7%。
记者:刘瑾阳 编辑:周全 校对:汤琪
