《港湾商业观察》施子夫
7月24日，北交所网站披露关于五峰赤诚生物科技股份有限公司（以下简称，赤诚生物）的审核问询函。监管层围绕赤诚生物基本情况、业务与技术、公司治理与独立性、财务会计信息与管理层分析、募集资金运用及其他事项五个方面共计13个问题进行了关注。
公开信息显示，6月27日，赤诚生物的北交所IPO获受理，独家保荐机构为国泰君安证券股份有限公司。
此次IPO，赤诚生物计划拟募资2.1亿元，其中5000万元拟用于补充流动资金，1.6 亿元拟用于赤诚生物产业园（二期）建设项目（以下简称二期建设项目），新建建筑设施主要包括办公楼、食品及饲料添加剂车间、医药原料药车间一、医药原料药车间二等。
01
盈利能力呈现不稳定性
赤诚生物是一家专注于以自然界中富含单宁的植物为主要原料，从事水解单宁系列产品的研发、生产及销售。
报告期内，赤诚生物主要产品为单宁酸、没食子酸系列产品及衍生化合物，包括没食子酸丙酯、工业单宁酸、工业没食子酸、焦性没食子酸、3,4,5-三甲氧基苯甲酸甲酯、食用单宁酸以及混合型饲料添加剂单宁酸等，上述产品作为原辅料、添加剂以及助剂，广泛应用于医药中间体、化工助剂、饲料、食品、冶金、电子化学品、纺织印染等行业。
按照收入构成来看，过去三年，赤诚生物95%的收入都来自水解单宁产品的销售。
从2021-2023年（以下简称，报告期内），赤诚生物实现营收分别为3.60亿元、2.91亿元和3.12亿元，归母净利润分别为6190.00万元、5029.47万元和4876.07万元，扣非后归母净利润分别为5291.40万元、3940.06万元和4037.25万元。
不难看出，报告期内，赤诚生物的营收规模出现了明显的先升后降趋势。对于2022年收入的下滑，赤诚生物表示系因为少数客户因自身经营问题或者经营策略调整等因素减少了采购规模。2023年，赤诚生物的收入同比有所提升，但仍未恢复至2021年时期水平。
招股书披露，2024年1-3月，赤诚生物实现营收8860.19万元，同比增加42.44%；归母净利润1432.87万元，同比增加58.79%；扣非后归母净利润703.90万元，同比增长6.52%。今年上半年，公司实现营业收入1.79亿元，同比增长25.10%，净利润为2422.4万，同比增长14.59%。
毛利率方面，报告期内，赤诚生物的毛利率分别为28.82%、28.22%和29.73%，而在同一时期，赤诚生物所处同行业可比公司毛利率均值分别为28.66%、28.46%和18.94%。在2023年，赤诚生物的毛利率要明显高于当期同行可比公司均值。
赤诚生物表示，2023年德美化工因塔拉胶价格下降，价格处于低位导致毛利率为负，导致该年度公司毛利率水平与同行业可比上市公司毛利率水平差异相对较大。
02
存货周转水平弱于同行
随着业务规模的持续扩大，赤诚生物的存货出现持续走高态势。
报告期各期末，赤诚生物的存货账面价值分别为9620.05万元、8717.75万元和 1.05亿元，存货账面价值占流动资产的比例分别为28.71%、23.36%和 33.99%。公司存货主要由原材料、库存商品和在途物资构成。
报告期各期，赤诚生物的存货周转率分别为2.50次/年、2.27次/年和2.29次/年，而同一时期，同行可比公司存货周转率均值分别为4.82次/年、4.78次/年和4.45次/年，均要明显高于当期赤诚生物的存货周转率2个百分点水平。
赤诚生物解释称，报告期内公司存货周转率低于同行业可比上市公司平均水平，是由于公司主要原材料塔拉粉自秘鲁采购，海运周期较长导致备货周期较长，且主要产品、上下游行业、供应商结构等与同行业可比上市公司存在一定差异，因此原材料备货周期、产成品销售周期等均存在一定差异。
另据审核问询函披露，报告期内赤诚生物存在如下情形：1，部分建筑未履行报建手续、部分土地使用权取得未履行招拍挂程序，承租的部分不动产未登记备案或未取得产权证明，固体废物综合利用项目未批先建、未完成验收即投入使用。
2，工业没食子酸以及3,4,5-三甲氧基苯甲酸甲酯产量超出环评批复产能30%以上。
3，被海关、交通运政管理、应急管理等部门行政处罚3次。
4，营业外支出中滞纳金及罚款逐期增加。
5，报告期内赤诚生物财务基础曾存在薄弱之处，通过建立完整 ERP 系统，将所有流程自动化、系统化，减少业务流、信息流的人工处理流程；申报前发行人对自产、外购产品等信息披露进行更正。
有关行政处罚，详细来看，2021年4月26日，上海浦江海关出具《行政处罚决定书》（沪浦江关简违字[2021]0204 号），因赤诚生物向海关申报出口没食子酸丙酯货物时价格填写错误，决定对公司科处罚款人民币0.05万元整。
2021年11月29日，曲靖市麒麟交通运政管理所向中倍生物出具《行政处罚决定书》（云曲麒麟运政罚（2021）1456 号），因中倍生物未按规定维护和检测运输车辆，决定给予中倍生物罚款0.30万元的行政处罚。
2022年9月5日，怀化市洪江区应急管理局出具《行政处罚决定书》（[湘怀洪区]应急罚15 号），因棓雅生物硫酸二甲酯罐区气体报警器未能正常投入使用，决定给予棓雅生物罚款0.50万元的行政处罚。
北交所关注的问题包括，要求赤诚生物说明：曲靖市不动产权第 0026508号的房屋及土地的取得和使用情况，实际用途与证载用途（住宅）是否一致；公司生产经营中涉及的危化品种类、数量，是否需要并已经取得相关资质，是否符合相关法律规定；补充披露饲料添加剂产品履行批准或备案手续情况，是否存在未批准或备案先行投入生产等不规范情形；进一步分析论证公司是否存在重大违法行为，相关内控制度是否建立健全并得到有效执行。（港湾财经出品）
