中国银河证券股份有限公司近期对中国电建进行研究并发布了研究报告《施工与设计稳健提升，能源电力合同增速快》，本报告对中国电建给出买入评级，当前股价为4.67元。
中国电建(601669)
摘要：
事件：公司发布2024年半年度报告。
工程承包与勘测设计业务收入稳健提升。2024H1，公司实现营收2853.83亿元，同比增长1.29%，其中，工程承包与勘测设计实现营收2,595.29亿元，同比增长1.79%；电力投资与运营实现营收121.80亿元，同比下降0.70%；其他业务主要包括设备制造与租赁、砂石骨料的开发销售、商品贸易及物资销售、特许经营权及服务业等实现营收122.61亿元，同比下降5.55%。上半年境内/境外业务收入分别为2,427.20/412.5亿元，分别同比+1.95%/-2.14%。公司实现归母净利润63.38亿元，同比下降6.49%；实现扣非净利润62.33亿元，同比下降5.55%。公司实现经营活动现金净流量-466.66亿元，同比多流出73.66亿元。
毛利率和期间费用率有所提高。2024H1公司毛利率为12.27%，同比提高0.26pct；净利率为2.95%，同比降低0.15pct。期间费用率为7.72%，同比提高0.22pct。销售费用率为0.23%，同比提高0.02pct。管理费用率为2.9%，同比提高0.08pct。财务费用率为1.66%，同比提高0.03pct。研发费用率为2.91%，同比提高0.09pct。公司资产负债率为78.69%，同比提高1.52pct。
能源电力业务新签合同增速快。2024H1，公司新签合同6488.87亿元，同比增长7.50%，其中，能源电力新签合同3,842.31亿元，同比增长20.76%；水资源与环境新签合同899.24亿元，同比下降11.89%；基建新签合同1,457.18亿元，同比减少13.72%。截至2024年6月末，公司控股并网装机容量2814万千瓦，其中：风电装机899万千瓦，同比增长14%；太阳能发电装机811万千瓦，同比增长184.6%；水电装机685万千瓦，同比持平；火电装机364.5万千瓦，同比增长3.9%；独立储能装机55.3万千瓦，同比增长268.7%。清洁能源占比达到87.1%。1-7月，公司新签合同7057亿元，同比增长7.8%，其中能源电力新签合同4177.26亿元，同比增长20.89%。
投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为142.40、161.55、182.37亿元，分别同比9.63%/13.45%/12.88%，对应P/E分别为5.81/5.12/4.53x，维持“推荐”评级。
风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款可收不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券廖文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.76%，其预测2024年度归属净利润为盈利146.31亿，根据现价换算的预测PE为5.65。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.45。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
