近期，全球锌矿产量持续下滑，原材料紧缩开始产生影响，尤其是在中国。由14家中国冶炼厂组成的集团同意调整计划维护并推迟新产能的投产，以保持营业利润率，这14家冶炼厂约占该国精炼锌产量的70%。这一举动引发了市场对锌供应的担忧，上海期货交易所锌期货价格应声上涨。
原材料供应紧缩，中国冶炼厂面临困境
国际铅锌研究小组(ILZSG)中期报告显示，2024年上半年全球锌矿产量同比下降3.4%，连续三年下降。中国作为世界上最大的精炼锌生产国，受到原材料短缺的影响尤为明显。
中国现货市场上矿石精矿的紧缩显而易见，进口精矿的处理费已跌至每吨10美元的多年低点。这导致精矿进口量大幅下降，2024年前七个月，进口量同比下降22%至210万公吨。
原材料短缺已经制约了今年中国冶炼厂的生产，尽管影响并不严重。SMM估计，1-7月，中国原精炼锌产量同比下降2.8%至367万吨。
全球精炼锌市场供应过剩，需求疲软
尽管中国市场面临供应紧缩，但全球精炼锌市场仍然严重过剩。ILZSG表示，2024年上半年全球精炼锌市场供应过剩明显，过剩量达228,000吨。
欧洲冶炼厂在2022-2023年电力危机过后重启，抵消了中国产量下降的影响。大部分过剩库存都流入了伦敦金属交易所(LME)仓库。
需求疲软，锌价涨势难以为继
尽管锌多头抓住了原材料供应的叙述，但需求仍然低迷。全球约一半的锌需求来自建筑业，而中国和欧洲的建筑业尤其疲软。
伦敦三个月锌价跟随上海期货交易所的反弹，目前交易价格约为每吨2,910美元，较年初上涨9.0%。但如果市场要维持这种涨势，就需要需求方面有更好的消息来补充其看涨的供应情况。
总结
全球锌市场目前面临供应紧缩与需求疲软的双重考验。虽然原材料供应的紧张局势可能支撑锌价短期上涨，但需求疲软将限制锌价的涨幅。未来，锌价走势将取决于供应和需求的平衡，以及宏观经济环境的变化。
以下是一些值得关注的因素：
中国政府是否会出台政策支持建筑业发展，从而提振锌需求？
全球经济是否会陷入衰退，从而进一步抑制锌需求？
锌矿产量是否会进一步下降，从而加剧供应紧张？
投资者需要密切关注这些因素，以判断锌价未来的走势。
