：老品类持续迭代＋周期复苏，新品类持续突破连续放量，估值合理，
根据公司2024年半年报披露，公司2024H1 营业收入16.64亿元，较去年同期增长79.5％；毛利率57.78％，较去年同期增长1.5pct，其中互连类芯片毛利率64.68％，环比增长2.75 Pct；净利率35.6％，较去年同期增长26.8 Pct；归母净利润5.93亿元，较去年同期增长624.6％；归母扣非净利润5.44亿元，较去年同期增长14177.9％。
内存接口芯片恢复性增长，DDR5渗透率与先进子代占比持续提升：今年以来，公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长，DDR5下游渗透率提升且DDR5子代迭代持续推进，2024年上半年公司DDR5第二子代RCD芯片出货量已超过第一子代RCD芯片。
运力芯片规模出货：
＞上半年PCle 5.0 Retimer 销售量达到45万颗，预估三季度单季度出货量达到60万颗，环比二季度继续翻倍增长，预估年内出货金额达到3.5亿元。
＞受益于AI及高性能高性能计算对更高带宽内存模组需求的推动，MRCD／MDB第二季度销售收入超过5,000万元人民币，环比一季度增长150％，预估年内出货金额超2亿元。
＞受益于AI PC产业趋势的推动，第二季度CKD芯片开始规模出货，单季度销售收入首次超过1,000万元，全年预计出货金额超5000万元。
服务器RDIMM条从DDR4向DDR5切换后，单模组接口芯片及配套芯片价值量增长2-3倍，今年全年预期平均渗透率达到55％，预期明年全年渗透率达到75％以上，澜起作为内存接口芯片全球龙头，显著受益于周期上行的补库存和DDR 5渗透率的增长。
公司目前全面布局了AI及高性能计算世代下的四款运力芯片，其中PCle Retimer、MRCD／MDB、CKD今年起陆续放量，边际上有持续超预期的可能，中期市场TAM将会翻倍。
我们预计公司24-26年利润将分别达到15.5亿／25亿＋／35亿＋，对应估值40.0x／24.3x／17.3x，估值合理，边际弹性大
