单项冠军企业是指在某些特定细分产品市场，生产技术或工艺国际领先，单项产品市场占有率位居全球或全国前列的企业，是国家对专精特新“小巨人”企业进一步的培育方向。2022年，贝特瑞入选国家单项冠军示范企业，其主营产品为锂电池负极材料和正极材料，2023年负极材料全球市场占有率为22%，出货量全球第一。本文从业务和经营管理两个方面对该单项冠军企业进行评价。
一、业务上发展多元化产品，正、负极材料齐开花
1、财务状况分析
贝特瑞2021年在北交所上市，是北交所首批上市企业之一。
在营业收入方面，在2021年之前，公司营业收入均在50亿以下，且增速较低；2021年~2022年，由于新能源汽车销量大幅上升，带动公司业务发展，营业收入大幅上升，2022年达到最高值256.79亿元；2023年主要是受到下游企业去库存影响，公司调整产品售价，因此营业收入出现下降。
在净利润方面，2021年~2022年，同样受益于新能源车销量的爆发，公司净利润连续两年大幅提升；2023年净利润出现下降，一方面原因为受到下游企业去库存影响，公司调整了产品售价，使得净利润下降；另一方面，公司2022年减持原材料供应商芳源股份4.4%的股票，提升了公司当年的净利润，2023年非经常性损益的发生额为1.15亿元，同比下降86.18%。
风险支出：
2018年~2023年，公司非经常性损益的收益大于亏损，但是占净利润的比例波动较大，其中2019年占比最高，达到40.95%，2022年，尽管公司减持芳源股份产生了较高的收益，但由于来自于主营业务的净利润较高，因此占比不如2019年高，2023年，公司非经常性损益占净利润的比例仅为4.03%，是2018年以来的最低值，说明公司更加专注于主营业务的发展，这也将使公司的净利润情况更加稳定。
2、业务健康度
按产品类型分，公司业务分为两部分，负极材料和正极材料，其中负极材料业务的发展已有20年左右，是公司的传统业务，正极材料业务起步于2012年，目前也已成为公司的主营业务之一。
营业收入方面，2023年两部分的营业收入占比均为49%， 但负极材料的毛利率更高，2023年为24.36%，正极材料为10.15%，因此在毛利润方面，负极材料占比达到了68%。
在整体业务结构中，公司的业绩来源不依赖单一业务，公司实行相关多元化战略，两项主营业务同属于锂电行业，有助于公司产业链延伸发展，但两项业务同样受限于国家政策以及上游矿产原材料的价格影响，在应对行业变化时，两项业务可能同时出现波动，影响公司业绩。
3、行业健康度
公司从事锂电行业，该行业近几年发展增速较快，特别是2021年~2022年，整个行业受到终端新能源车销量激增的带动，锂化合物、正、负极材料、隔膜、电解液等细分领域的企业业绩均大幅上升。
2018年~2023年，我国负极材料出货量持续上升，其中2021年~2022年，下游新能源汽车销量大幅上升，带动负极材料出货量上升。2023年，全球锂电池负极材料出货量为181.8万吨，其中我国锂电池负极材料出货量为171.1万吨，占比达到94.1%。
从出货量来看，2023年，我国锂电池负极材料市场份额前两名为贝特瑞和上海杉杉，市场份额分别为23%和17%，市场份额前五名的总占比为66%，行业较为集中。
二、公司治理完善，三权分立的典范
贝特瑞股权结构图
贝特瑞第一大股东为中国宝安集团控股有限公司，持股比例为43.42%，第二大股东为中国宝安集团股份有限公司，持股比例为24.16%，其中宝安控股是宝安股份的全资子公司。宝安股份直接和间接持有公司67.58%股份，但由于宝安股份股权较为分散，无实际控制人，因此，贝特瑞也无实际控制人。
贝特瑞董事会成员
贝特瑞的董事会共有10位成员，其中董事长贺学琴、副董事长兼总经理黄友元均来自于公司股东宝安集团，另外，北京华鼎（有限合伙）也委派了一位董事。公司董事会与管理层分离程度较大，仅有黄友元一人在管理层任职。
贝特瑞管理层成员
公司管理层人员持股比例均小于1%，持股比例较小，所有者层面与管理层有明显的分离。
综上所述，贝特瑞的所有者层面、经营层以及管理层有明显的分离，明确了各自的职责和权利范围，有利于提高公司的决策效率，公司治理结构完善。
三、专精特新、单项冠军以及新能源行业相关政策
公司主营业务属于新能源锂电行业，是国家专精特新重点扶持行业，属于国家重点产业链，也是国家战略新兴行业，享受多项国家优惠和补贴政策。
2018年~2023年，贝特瑞受到的政府补助持续增加，2023年的政府补助金额最多，为1.79亿元，占净利润的9.73%，2020年的补助金额占净利润的24.92%，是占比最高的年份。
在《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中提出，聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能；
贝特瑞总部所在地为深圳，在《2023年深圳市工业和信息化局技术创新项目扶持计划制造业单项冠军奖励项目申报指南》中提出，对获得国家“制造业单项冠军示范企业”称号的给予300万元的一次性补助；
贝特瑞以及贝特瑞纳米、天津贝特瑞等子公司属于国家认定“高新技术企业“，在企业所得税方面，享受15%的优惠税率；
同时，《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》等相关补贴政策，将会影响下游新能源车的销量，进而对公司的业绩产生较大影响，该政策说明：对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。
