南方基金龚涛|国际工程龙头或有望受益于降息周期

随着全球经济数据的波动和美联储降息预期的升温，投资者的关注点逐渐转移至那些可能在降息周期中受益的行业。国际工程龙头企业，作为全球基础设施建设的关键力量，正处于这一波宏观经济变化的中心，有望从中获得新的发展机遇。

在8月19日至23日的交易周中，A股市场表现出明显的分化特征。沪深300指数小幅下跌0.55%，而富时中国国企开放共赢指数表现相对稳健，微跌0.10%。市场整体交易活跃度较低，资金的分配缺乏明确的方向，导致多个板块轮动表现。这一现象反映了当前市场的不确定性，尤其是在7月经济金融数据低于预期的情况下，投资者的风险偏好明显降低，资金逐渐回流至红利和银行板块。

ETF资金作为今年A股市场的重要增量资金，发挥了“市场稳定器”的作用。由于银行板块的成交额占比低于其市值占比，少量资金便能对板块产生显著影响。随着ETF资金的持续流入，银行板块有望继续获得超额收益。此外，随着北向信息披露机制的调整，投资者对内资流向的关注度提升，高股息行情可能进一步扩展至交运、石油石化等传统红利资产。

在全球经济方面，美国近期的就业和PMI数据表现疲软，强化了市场对美联储降息的预期。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发出的降息信号，加剧了市场对美国经济可能进入衰退的担忧。尽管美联储维持高利率的负面影响尚未完全显现，但降息预期的增强对市场情绪产生了明显影响。

在国际能源市场上，地缘政治冲突继续对油价形成支撑。以色列与加沙的紧张局势未见缓和，同时乌克兰与俄罗斯的冲突也对市场预期产生影响。在此背景下，油价可能继续受到地缘政治因素的支撑。

对于国际工程领域，美联储的降息预期为非美新兴国家的投资需求带来了新的希望。随着降息周期的到来，非美新兴国家的美元短缺问题有望得到缓解，融资成本也将随之下降，进而推动当地的投资需求。这对于正处于快速发展期的新兴国家来说，尤其重要。城镇化和工业化的加速发展，将带动对建筑材料、能源装备等的需求增长。国内的国际工程龙头企业正积极布局海外市场，预计将从中受益，进一步推动全球基础设施建设的进程。