作者|深水财经社 冰火
受经济下行等因素影响，今年上半年A股主要指数“满盘皆绿”，券商日子普遍不太好过。目前已有11家上市券商发布中报，超7成营收下降，超8成净利下滑。
8月23日晚间，江苏A股上市券商首份半年报出炉，东吴证券（601555）“自营”挑大梁，“投行”蓄势待发，二季度营收与净利环比大增27%和56%。
深水财经社观察到，上市13年，东吴证券每年分红从未间断，累计分红近65亿元。这次又给股东一大惊喜——公司首次派送中期“大红包”，拟10派0.75元共分红3.73亿元，股息支付率达32%。
01 二季度业绩“双增”
作为券商最多的省份之一，江苏拥有华泰证券、南京证券、国联证券和东吴证券4家A股上市券商。其中，注册地在苏州的东吴证券，于2011年12月上市，是江苏第二家本土上市券商。
当日晚间，东吴证券率先发布半年报，今年上半年实现营业收入50.51亿元，同比下降5.38%；归母净利润11.65亿元，同比下降16.12%。
据深水财经社数据统计，截至8月23日晚间，在已披露今年半年报的11家上市券商中，东吴证券营收和净利润规模暂居第三和第四位。
而从上述11家券商同比增速来看，有8家券商营收出现下滑，东吴证券的下滑幅度最小；而在9家归母净利润下降的券商中，东吴证券的降幅居中。
但是在第二季度，东吴证券业绩增长态势明显。
今年二季度，公司分别实现营收和归母净利润28.26亿元和7.09亿元。相较于一季度，二季度不仅营收环比增长27.01%，而且归母净利润更是环比大增55.57%。
从历史数据来看，东吴证券营收已连续保持6年稳步增长，而除了疫情最严重的2022年之外，公司归母净利润已连续增长4年。这意味，如果今年下半年保持二季度业绩增长趋势，那么东吴证券今年大概率将重回业绩增长轨道。
02 自营“挑大梁”
深水财经社观察到，上半年，券商经纪业务和投行业务普遍承压，而自营业务“挑大梁”成为部分券商业绩的核心。
从业务板块来看，投资交易（自营）、财富管理、投资银行、资产管理是东吴证券营收“四驾马车”。其中，自营对业绩贡献最大。
半年报显示，今年上半年，公司自营业务收入高达29.81亿元，同比增长2.36%，占总营收近六成，贡献利润超10亿元。
自营“大丰收”，东吴证券靠哪些渠道赚钱？
据半年报披露，公司自营主要包括权益性证券投资及交易、固定收益投资及交易、衍生金融产品投资及交易、私募股权投资、另类投资、商品交易与套利等。
今年上半年，受多重因素影响，A股指数宽幅震荡，权益市场表现回落，债券市场总体走出牛市。东吴证券自营为何能取得不俗的成绩？
对于权益类证券投资方面，东吴证券在半年报中表示，公司坚持绝对收益导向，有效控制回撤，加强投研持续优化持仓结构，通过多资产、多策略运作获取稳健收益。
对于固定收益类投资方面，东吴证券表示，公司准确把握市场机会，挖掘热点，扩大规模，提升盈利能力，整体收益情况较好。
在另类投资业务方面，全资子公司东吴创新类固收和股权投资“双轮驱动”，持续加大对科技创新、先进制造、绿色发展等战略性新兴产业实体经济的支持力度，提升估值定价能力，扩大业务布局。
03 “资管”增幅最大
在东吴证券主业“四驾马车”中，除了“自营”挑大梁，“资管”也异军突起，营收增幅最大。今年上半年，公司资管板块实现营收2亿元，同比增长10.82%。
对于“资管”大增主因，东吴证券在半年报中表示，公司积极扩大获客渠道，银行代销及机构委外业务取得实质性进展。积极把握债市行情，有效控制回撤，固收类产品整体组合净值持续创新高。
数据显示，截至6月末，公司新发资管产品28只，资产管理总规模539亿元，其中主动管理规模占比持续提升。今年上半年，公司资管业务手续费净收入8920万元，同比大增76%。
东吴证券的资管业务，主要是为客户提供多元化资产管理，包括券商和基金资管服务等。
在公募基金方面，控股子公司东吴基金公募规模287.31亿元，专户规模21.67亿元，公募及专户规模较去年底增长近10%；权益基金总规模75.22亿元，较去年底增长50%。
在私募基金方面，全资子公司东吴创投管理的直投基金完成投资项目2个，并购母基金新增出资子基金4只，合计完成对子基金出资8638万元，完成元和塘基金首期实缴出资并开展投资，期末在管基金规模合计221亿元。
04 “投行”蓄势待发
严监管+IPO阶段性收紧，券商投行正遭遇“双重寒流”，业务规模整体大幅收缩。
数据显示，今年上半年，券商股权承销金额合计1338.73亿元，同比降幅高达79%；从IPO承销业务来看，券商承销金额合计302.72亿元，同比下降86%。
东吴证券也未能幸免，今年上半年，公司投行业务营收降至3.64亿元，但降幅远低于行业整体水平。
作为苏州国有上市券商，服务实体经济是券商的天职，东吴证券以“坚持根据地、融入长三角、服务中小微”为战略导向，行业影响力逐年提升。
半年报显示，今年上半年，公司完成IPO项目2单，排名行业第八；完成北交所申报并受理项目4家，排名行业第二，并服务佳合科技完成北交所首单境外重大资产重组项目；完成新三板挂牌4家、项目申报14家，均位列第四。
深水财经社进一步观察到，今年上半年，券商投行业务成绩呈现“股弱债强”格局，东吴证券抓住债市契机，核心市场份额保持稳定。
半年报显示，公司合计承销各类信用债券197只，承销规模合计678.15亿元，主力品种承销规模和只数保持行业前十，省内市占率继续保持第一，省外市场覆盖面逐步提高。
在创新业务方面，今年上半年，公司承销科创债、绿色/碳中和债、乡村振兴债、一带一路债共13只，规模超50亿元，包括长三角首单民营创投公司科创债24金雨 K1、全国首单“碳中和+乡村振兴+高成长产业债”GC 东机 V1。
太平洋证券研报指出，受限于IPO节奏放缓，东吴证券IPO承销或将暂时承压，但公司深耕苏州、抓住北交所扩容契机、提升重组并购能力，股权融资业务具有独特优势和发展潜力。
