中国平安中报简评: 业绩迎来拐点

中国平安中报简评

1、业绩：上半年，实现归母净利润746.19亿元，同比增长6.8%；实现营运利润784.82亿元，同比下降0.6%，年化营运ROE16.4%，同比下降1.2个百分点。中期分红每股派息0.93元，与去年同期持平。

就营运利润构成看，寿险及健康险546.57亿元，同比增长0.7%；产险99.09亿元，同比增长7.2%；银行149.99亿元，同比增长1.9%；资产管理业务12.96亿元，同比下降8.2%；科技业务2.91亿元，同比下降83.2%。科技业务（陆金所控股、金融壹账通、平安健康、汽车之家），仍是主要拖累项，其中，陆金所控股亏损16.63亿元，去年同期为盈利16.37亿元，其他三家经营状况均同比好转。

2、核心业务数据：

（1）寿险及健康险：报告期内，实现规模保费3877.66亿元，同比增长2.07%；新业务价值223.2亿元，同比增长11%；个人寿险代理人数量34万（去年末为34.7万人），人均新业务价值同比增长36%。

结构上，代理人渠道实现新业务价值181.06亿元，同比增长10.8%；银保渠道新业务价值26.41亿元，同比增长17.3%。

（2）财产险：报告期内，产险保费收入1619亿元，同比增长3.9%；综合成本率97.8%，同比下降0.2个百分点。其中，车险实现原保费收入1048.24亿元，同比增长3.4%；车险综合成本率98.1%，同比上升1个百分点。保证保险综合成本率106.8%，亏损5.5亿元，仍是主要失血点。

（3）银行业务：报告期内，平安银行营收771.32亿元，同比下降12.95%（Q1同比下降14.03%，Q2同比下降11.84%）；归母净利润258.79亿元，同比增长1.94%（Q1同比增长2.26%，Q2同比增长1.5%）；上半年净息差为1.96%（Q1为2.01%），同比下降0.59个百分点。6月末，平安银行管理个人AUM合计4.12万亿元，较去年末增长2.2%。

（4）平安健康：报告期内，平安好医生实现营收20.93亿元，同比下滑5.8%；净利润0.57亿元，扭亏为盈，去年同期为亏损2.44亿元。结构上看，医疗服务收入10.63亿元，同比增长3%；健康服务收入9.83亿元，同比下降16.3%；养老服务收入4731万元，同比增长204.8%。报告期内，平安好医生战略业务用户付费数为1770万人，同比增长4%。其中，F端用户数1480万人，同比增长7%；B端付费用户数260万人，同比增长2%。

（5）报告期末，中国平安个人客户数2.36亿人，较去年末增长1.9%；客均营运利润260.37元，同比下降8.2%。

（6）报告期末，中国平安保险资金投资组合规模超5.2万亿元，较去年末增长10.2%。报告期内，年化综合投资收益率4.2%，同比提升0.1个百分点；年化净投资收益率3.3%（主要衡量利息、股息、租金及联营合营企业损益），同比下降0.2个百分点。

整体来看，中国平安经营业绩已经迎来拐点，新业务价值实现双位数增长。9月1日起，保险产品预定利率上限进一步下调至2.5%，寿险新业务价值率预计继续抬升，叠加保费继续保持增长，中国平安股价大概率已进入上行周期。