大家有没有发现这样的一个问题？这两年在持续上涨的板块一直是银行、煤炭、电力、石油这四个板块，其它的行业，全部下跌。
如果单从基本面来看，除了石油是周期性的特征以外，其它三个板块，无论在什么年份，业绩一直是稳健的、持续的增长的，而且，它们的增长幅度并不大。所以，在以前的一些年份，市场给到它们的估值并不高。那么，在这两年，它们的业绩增长速度如同以前一样，为什么它们的涨幅却是如此之大呢？
一个方面就是因为，经济形式的持续恶化，很多行业都会出现收缩的迹象，比如，有些人口袋里没有钱了，它们不会再去买苹果手机或者洗脚按摩，但是，它不可能不会再使用电力或者燃气。
无论任何情况下，有些产品是必需品，无论它们是否涨价，或者是处在经济的任何周期下，大家对它的需求是不会变化的。
当市场情况不好的时候，避险资金只能退而求其次，大量的资本将会进入这样的一些行业，进而推高了股价的变化。
另一个方面，就是它们业绩增长的稳定性，（除了石油外）它们上市这么多年以来，这几个行业，它们的业绩一直低幅度的持续的增长的。
也就是说，在经济不好的形势下，投资者对大多数行业未来的预判是下降的，而对以上这几个行业的未来的预判却是上升的；叠加上，它们持续的稳健经营，这就导致了大量的避险资金蜂拥而至，继续的推高了它们的股价。那么，重大问题来了，投资者这样的预判是不是正确的呢？
巴菲特投资股市60多年以来，他总结了这样的一句话：“如果市场总是有效，我只能沿街乞讨，通常情况下，在别人贪婪的时候，我恐惧，在别人恐惧的时候，我贪婪”。
正是因为这样的逻辑，疯狂的投资者们，把银行、电力、煤炭、石油这几个板块抱团拉升到一个极端的高位。这里面有着正确的预判也有着股价向上疯狂的表现。
而相反，另外一些所谓的预期不好的板块，却给到了一个极端低的估值，同样的，这里面一定有着错误的预判，也有着股价向下疯狂的表现。
难道这些被抛弃的，极端低估的，就一定是不好的吗？那么该如何判断是未来预期不好，还是被错杀呢？
一个最简单而有效的办法就是进行压力测试，在整个行业最困难的时候，看有些公司的业绩是否持续的保持着高增长，更甚者，有些公司的业绩增幅超过了以往经济形势乐观年份的增长幅度。这就存在着这样的一组矛盾，一方面，大家都认为经济不好的时候，这些公司的预期是下跌的，但实际上，它们的业绩却逆势增长了。
比如，在1929年的米国经济大萧条的时候，有很多的公司出现了瀑布式的下跌，有一批精明的投资者，它们发现了这样一个问题。
在经济极度困难的时候，有家公司的业绩持续的保持着增长，而且正常支付股息，但它的股价却从80多美元跌到了7美元附近，市盈率不足3倍，类似这样的股票，在整个市场中却有接近100只，精明的投资者，把这些股票统计下来，做了一个组合。待到经济复苏后的两年内，道琼斯指数上涨了30%，这些股票都有了10几倍甚至几十倍的增幅。
历史不会简单的重复，但总是惊人的相似。
请不要浪费了一场经济危机，任何的大机会都是在危难之时被发现的。这是一句前人总结的名言警句。
因此，这样的预判既具有了一定的合理性，也存在了一定的荒谬性，合理的地方就是精明的投资者对一些行业的预期是正确的，并大规模的推高了这些板块的股价，使得这些板块被明显的高估。同时，对另一些板块的预判是错误的，通过看空一些行业，并大规模的挤压了行业的泡沫，使得有些公司变的明显的被低估。
此时，再去追高购买已上涨的好的板块，是极端错误的。相反，那些被错杀的低估值、高增长的公司，在未来一定会有着极大的空间。这就是危机之中存大的大机会。
