记者赵雯琪
港交所上市接近一年，“极兔速度”继续在全球多个市场复制。
8月19日，极兔速递（01519.HK）发布2024上半年财报，极兔上半年收入约为48.62亿美元，同比增长20.6%；毛利为5.4亿美元，同比增长176.8%；经调整净利润约为6325万美元，去年同期亏损2.64亿美元，实现扭亏为盈。极兔上半年全球包裹110.1亿件，同比增长38.3%。
值得一提的是，在中国市场，极兔经调整息税前利润0.6亿美元，首次实现盈利。极兔中国市场上半年包裹量88.36亿件，同比增长37.1%，市场份额为11%。短短四年，极兔在全球竞争最激烈的快递红海实现起网、跻身第一梯队、盈利三连跳，堪称快递行业的奇迹。
业内认为，极兔速递在中国市场的盈利转正，证明了公司商业模式的有效性。随着公司规模的不断扩大，规模效应的继续释放，中国市场的盈利前景被行业看好。极兔速递有望在中国市场继续扩大其市场份额，并实现持续的盈利增长。
信达证券研报分析，电商快递件量规模扩张增速仍在，直播电商进一步崛起的背景下，一方面网购消费渗透率进一步提升，另一方面网购消费行为的下沉化和碎片化推动了单快递包裹实物商品网购额的下行，快递行业相对上游电商仍有超额成长性。
单票收入持平、成本下降6%极兔实现中国市场盈利
极兔速递在中国市场的毛利和经调整EBITDA均首次转正，标志着公司在中国的业务已经实现了盈利，并且展现出了健康的盈利水平。这一转变对于极兔速递来说是一个重要的里程碑，它不仅缓解了市场对于公司在中国市场亏损的担忧，也为公司未来的长期增长和盈利提供了信心。
极兔中国市场单票收入和成本 图片来源：财报
极兔在其业绩报告中解释称，中国市场之所以转亏为盈，主要是单票收入与去年持平，而单票成本却有所下降。据财报，极兔上半年在中国市场单票收入为0.34美元，单票成本由去年同期的0.34美元下降至0.32美元。得益于上半年持续在中国进行各环节的精细化管理和运营优化，极兔彻底摆脱了此前“送一单亏一单”的困境。
值得一提的是，极兔在中国的市场份额也在继续扩张，今年上半年，极兔中国市场包裹量88.36亿件，同比增长37.1%，市场份额为11%，业务量增速领跑其他头部快递公司。
极兔在中国市场市占率为11% 图片来源：财报
极兔速递在财报中提到，未来计划继续深化与电商平台的合作，并抓住社交电商的增长机遇，此外，公司将继续拓展下沉市场，助力乡村快递发展，并通过季节性的助农项目，解决农产品寄送难题。
随着快递行业从价格战转向价值战，极兔的服务质量也在进一步提高。在国家邮政局披露的公开数据中，极兔2023年在平均申诉率和申诉处理工作综合指数等反映快递企业服务质量的指数中均为行业首位。2024年上半年，公司持续提升自身服务质量，降低平均投递时间，其中当日达和次日达占比不断提升。公司提供的高性价比的服务，以及强劲的营销能力，助力公司增强整体获客能力。
极兔副总裁后军仪在财报后的电话会中表示，和同行相比，极兔的单票成本仍有下降的空间，他同时透露，今年下半年极兔中国首个自建的淮扬转运中心即将投产，明年自建的广州转运中心即将投入使用，有望推动公司成本的进一步优化，中国市场全年的盈利目标依然不变。
新市场亏损收窄、东南亚成本降幅超预期全球市场进一步扩张
国内增长领跑行业，极兔海外市场的增长势头也依旧维持强劲。
作为一家全球物流服务提供商，除了中国市场之外，极兔速递的快递网络覆盖印度尼西亚、越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨、新加坡、沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西、埃及等13个国家，并在全球各市场业务维持稳健增长。
极兔主要市场业务量和市场份额 图片来源：财报
财报披露，极兔在东南亚包裹量按年提升42%，市占率较2023年全年提高2个百分点至27.4%，继续保持排名领先的快递运营商，同时，公司保持优质服务质量，2024上半年，公司在东南亚包裹的平均投递时间按年缩短13.8%。
上半年，极兔在东南亚市场的收入按年增长22%至15.2亿美元，经调整EBITDA为2.1亿美元，按年增长约13%；经调整EBIT为1.3亿美元，按年增长约46%。
后军仪特别提到，从2023年起，极兔将中国先进的行业知识和经验赋能东南亚，成效显著，2024年单票成本同比下降15.4%，成本降幅超出预期，未来极兔将持续助力东南亚电商平台履约成本的下降，推动电商的发展及电商渗透率的提升。
除了东南亚市场之外，极兔在新市场创下历史最好业绩，上半年收入达到2.9亿美元，按年增长近1.2倍。财报解释称，这主要得益于集团在当地包裹量按年录得约64%的强劲增长。报告期内，极兔在新市场也实现毛利由亏转正，录得3502.2万美元，经调整EBITDA亏损784万美元，较去年同期大幅收窄。
新市场亏损大幅收窄的原因来自单票收入的提高，根据财报，极兔在新市场单票收入从2023年上半年的1.60美元，提升至2024年上半年的2.14美元。主要因为新市场不同国家业务量结构的变化，高质量非平台客户数量的增加，以及与战略电商客户合作模式的改变。可以预见的是，随着东南亚和其他新市场的直播电商覆盖率进一步提高，极兔国际市场依然有很大的增长空间。
值得一提的是，极兔的全球化网络正在赋能更多国内企业的出海和全球化业务拓展，8月12日，极兔与三只羊集团签署全球战略合作协议，双方将共同开发创新物流解决方案，针对直播电商等新兴业务模式，全面提升从供应链到终端配送的整体效率和服务质量，加速布局东南亚及全球市场业务。
多家机构上调全年利润预测资本为何看好公司持续发展？
极兔速递2024年中期业绩报告展现了公司在快递行业的强劲增长和市场领导地位。公司通过持续的战略布局和市场拓展，以及对服务质量和基础设施建设的投资，为未来的可持续增长奠定了坚实的基础。随着电商行业的不断发展，极兔速递有望在中国市场和其他新市场中继续扩大其影响力。
财报发布当日，极兔速递盘初一度涨9.4%报7.45港元，创7月5日以来新高。消息面上，恒指公司上周五晚公布最新季检结果显示，极兔速递获纳入恒生中国企业指数，变动将于2024年9月6日（星期五）收市后实施并于2024年9月9日（星期一）起生效。
今年以来，受资本市场波动影响，整个快递板块在资本市场均股价承压，良好的业绩表现未能得到正向反馈。但是极兔的业绩增速和市场扩张速度还是引起了多家机构对于其未来成长的关注。
摩根士丹利早前发表研报表示，极兔速递以中国快递业的竞争力拓展海外市场，令国际业务得以快速增长，鉴于东南亚及新兴市场电商渗透率不断提高，以及公司自身与中国电商公司的良好合作关系，令其海外市场份额持续提升，对极兔在海外市场的增长充满信心，同时相信地缘政治紧张局势所带来的影响有限。
根据经营前景及估值预测，摩根士丹利将极兔2024至2026年的EBITDA预测上调4%至5%。基于2025年预测的企业价值对EBITDA比率约为10.8倍，大摩将极兔的评级从“与大市同步”提升至“增持”。
中银证券此前发布研报称，极兔领跑东南亚快递物流行业，在中国也处于行业前列，近年来不断进军海外市场。财务方面，近年来公司业务量持续增加，规模效益显现，盈利能力逐渐改善。公司通过学习国内先进经验，进一步赋能整合东南亚市场，中东南美等新市场增量红利未来可期。首次覆盖，给予买入评级。
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