医疗和医药投资的大逻辑我们已经讲过很多遍，而当下是投资医药和医疗股的最佳时机：
首先，当前医药，医疗板块估值相对较低。券商研报数据，至7月31日，医药静态PE是24倍，医药是成长型行业，这个市盈率并不高。而从时间线看，2010年至今医药板块静态PE最高73，最低21，如今正在估值水平下轨。而从细分看，医疗器械27倍，化学制剂28倍，原料药29倍，中药22倍，生物制品22倍，医疗服务24倍，医药商业15倍。数据仅供参考，市盈率较低、成长性较高的医疗医药股，对投资人的吸引力正在增强。
其次，当前医院对医药的需求正在回暖。有机构对1季度医院用药进行采样调研，结论是1季度的样本医院药物使用量环比增长8.8%，事实上对于药物用量的调查不用如此麻烦，可以直接从各大药厂上半年的销售收入和净利润来观察。
恒瑞上半年营收+7.96%，扣非利润+1.24%，科伦营收+9.52%，净利润+28%。港股中生（正大天晴）营收+11.1%，调整后归母净利润+14%。大部分药企上半年业绩向好，具体体现为营收和利润率双双增长，营收说明药物需求在回升，利润率说明医保降费的影响正在减弱。当然，事实上利润率的提高主要是依赖各大药企高毛利创新药营收占比的增加，这就涉及到下一点，即政策对创新药支持力度的提升。
再者，国家政策面对创新药支持力度的增强。7月《全链条支持创新药发展实施方案》则支持创新，药监局《关于印发优化创新药临床试验审评审批试点工作方案的通知》则缩短审批流程。
很多自媒体眼中，药企全部都是奸商，都是丧心病狂的资本家，但在国家眼中，激发药企药物创新的热情是中国医药产业转型升级的关键，一个做消化药的诺和诺德股票市值6000亿美元，可以远超其所在国丹麦GDP的150%.国家既要考虑医保降费，让医保资金可持续，也要考虑医药行业高质量发展，将有限的资金向创新药企倾斜。换句话说，只有中国的国产创新药，医保才不用花大钱从国外药企买高价药。
综上，药企估值低，利润率边际改善，情况正在越来越好。对于投资人，投资医药可采取两条思路：一条思路是找边际改善的医药股作为投资目标，过去这些药企主营是仿制药，如今仿制药内卷，营收占比下降，而创新药占比逐步提升，此类药企往往规模较大，研发投入也较大，这些股票正在实现困境反转，新一轮业绩和股价螺旋式上升的态势正在形成。
另一条思路是找热点大单品。上半年涨幅较大医药股基本上有围绕热点的大单品，比如做创新药的百济神州，比如减肥药原料的诺泰生物。其他热点单品，比如围绕熊去氧胆酸，再比如巴斯夫爆炸事故造就维生素行情，再比如最近猴痘和新冠新情况带动股价上涨。
两种思路当中，前者可作为长期投资，后者需结合全球卫生热点事件的持续时间。个人认为减肥药的行情未来还会延续，因为减肥药的潜在市场需求实在太大了。
另外，医疗设备受医保降费影响较小，但医疗高端耗材（心脏支架，骨科，眼科，牙科等耗材）受医保降费的影响较大，但负面影响依然在边际减小。
未来医疗服务将是医院创收的主要渠道，医疗设备又有国产化的需要，所以国产医疗设备走势向好。最后，CRO企业，国内需求回升，但美国的生物医药法案依然存不确定性，介于国外营收占CRO企业营收的比重较高，所以行情还要等待趋势明朗。
吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】
