8月15日下午，零跑汽车(09863.HK)发布了截至2024年6月30日止六个月的中期业绩公告。先说一个好玩的，财报中都不忘点一下同行，你说零跑汽车在呼唤谁？
好了，话入正题，AM车镜梳理了一下干货，简单解读，以供参考。
1.收益与增长
-零跑在报告期内的收益为人民币8,845.4百万元，较2023年同期的5,813.1百万元增加了52.2%，显示出公司收入的显著增长。
-汽车总交付量达到86,696辆，较2023年同期的44,502辆增加了94.8%，反映出市场需求的强劲增长。值得一提的是自2024年3月初2024款新车型发布后，交付量逐月攀升，6月交付量更是首次突破2万台，C10和C16是销售的主力车型。
2.毛利率
-毛利率从2023年同期的-5.9%改善至1.1%，表明成本控制和定价策略有所改善，但毛利率仍然较低，说明产品定价可能较低或者成本依然较高。
3.净亏损
-尽管收入增长，零跑的净亏损从2023年同期的2,276.1百万元减少至2,211.7百万元，减少幅度不大，表明公司尚未实现盈利。
4.研发投入
-研发费用增加了48.4%，达到1,221.3百万元，这表明公司在新车型开发和智能驾驶技术上投入巨大，零跑汽车计划在2025年内，推出基于端到端智驾大模型的城市智驾功能(CNAP)，这可能会在未来带来新的增长点。
5.现金流
-经营活动产生的现金净额有所改善，从151.7百万元增加至267.6百万元，显示出公司自我资金生成能力的提升，但自我造血能力仍然孱弱。
6.资产负债率
-资产负债率为60.3%，保持在合理水平，但需要注意债务结构和偿债能力。
7.风险预测
-由于公司在研发上的大量投入，短期内可能会继续面临净亏损的压力。不过市占率的扩大抵消了部分亏损压力，没有市场就没有未来。
-新能源汽车市场竞争激烈，对政策依赖性强，需关注政策变动对行业的影响。尤其是欧盟提高中国汽车关税，对企业来说存在不确定性。
-公司计划拓展海外市场，需注意汇率风险和不同市场的适应性。长城汽车就曾因俄罗斯经销商破产，导致3.32亿元的账款无法收回，占比长城2018年净利润的6.32%。中国车企海外交学费的案例不少。
对于零跑汽车来说，和Stellantis集团的合作是一大利好，在双方的合资公司——零跑国际，零跑和Stellantis集团分别持股49%及51%。此外，C10的底盘与Stellantis集团旗下的马莎拉蒂团队联合进行的调校。另外，零跑汽车预计2024年9月在欧洲推出C10和T03两款产品，并在9月底于欧洲组织一场为期四天的媒体试驾活动。
8.财务比率分析
-资产负债率：60.3%的资产负债率表明有一定的财务杠杆，但需关注债务结构。从财报中可见，截至2024年6月30日及2023年12月31日，零跑汽车有长期银行借款总额分别约人民币1,365.6百万元及人民币1,276.2百万元，银行借款略有增加。
-毛利率：1.1%的毛利率显示盈利能力较弱，仍处于亏损中，但有改善趋势。
-净亏损率：净亏损占收入的比例有所下降，但仍然较高。
9.未来盈利能力预测
-考虑到公司在研发上的投入和新车型的推出，预计未来有增长潜力。
-需要关注公司如何平衡研发投入和成本控制，以实现可持续的盈利。
10.AM车镜结论
零跑在报告期内显示出收入增长和交付量提升的积极迹象，但目前仍处于亏损状态。公司需要在研发投入和成本控制之间找到平衡点，同时关注市场风险和政策变动。考虑到公司的增长潜力和市场扩张计划，未来可能会实现盈利，但需要持续关注其财务状况和市场表现。
另外，零跑汽车与Stellantis集团的合作是从渠道网络、售后服务、汽车金融到产品及零部件赋能等方面展开的全方位的全球合作，对于零跑汽车的海外扩张是利好，但对于国内市场的带动能力尚不能乐观，反而要注意海外市场风险，一旦扩张不利，反而会影响国内市场声誉，不得不防。
