为对冲中期借贷便利(MLF)到期、税期高峰以及政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,人民银行(下称“央行”)8月15日以固定利率、数量招标方式开展了5777亿元逆回购操作。
由于8月15日有71亿元逆回购到期,央行当天通过公开市场逆回购净投放5706亿元。8月15日还有4010亿元MLF到期,央行对此明确,当日到期的MLF将于8月26日续做。
过去一个月,央行在惯例每月15日开展一次MLF操作的基础上,于7月25日又增加一次MLF操作窗口。本次央行公告显示,MLF操作窗口已从月中调整为月末。接近央行人士此前向证券时报·券商中国记者表示,MLF操作安排在LPR报价后,还体现出央行淡化MLF利率政策色彩的意图。
加大逆回购投放呵护流动性
近期,货币市场利率上行压力逐渐显现,银行行间7天质押回购加权平均利率(DR007)自8月1日的1.7048%逐渐上行,截至8月14日已来到1.8799%。信达证券固定收益首席分析师李一爽指出,8月12日至16日,受税期、政府债缴款与MLF到期等多重因素影响,资金面波动可能进一步加大。
Wind数据显示,8月15日MLF到期量为4010亿元。面对潜在的资金面波动,央行已在7月25日开展2000亿元MLF操作。部分MLF参与机构的交易员此前提到,他们在需求报送中前瞻考虑了8月的MLF到期量。
8月12日以来,央行加大了公开市场逆回购操作量,8月12日至15日在公开市场以固定利率、数量招标方式分别开展了745亿元、3857亿元、3692亿元、5777亿元逆回购操作。
近日,央行发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》指出,下阶段将保持融资和货币总量合理增长。丰富和完善基础货币投放方式,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。
MLF利率政策色彩明显淡化
央行公告明确,8月15日到期的MLF将于8月26日续做,将MLF操作安排在LPR报价后,再度体现出央行淡化MLF利率政策色彩的意图,表明中标利率变动不具有政策信号含义。
央行行长潘功胜近期在陆家嘴论坛上发言指出,未来可考虑明确以央行某个短期操作利率为主要政策利率,并表示其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率色彩,理顺由短及长的传导关系。
民生银行首席经济学家温彬向记者指出,考虑到存量MLF仍在月中15日前后到期,以及月中还将面临税期等其他影响因素,金融机构或将面临流动性管理的新考验。
不过,近期央行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措,包括7天期逆回购利率以固定利率、数量招标方式更好满足机构需求,增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况,酝酿国债买卖操作等。专家普遍认为,央行还将综合运用上述工具,继续保持流动性合理充裕,引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。
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