英科新创ipo，毛利率逐年下滑 实控人获得巨额分红 。
文/每日财报 吕明侠
时隔半年，英科新创（厦门）科技股份有限公司（下称“英科新创”）再次提交注册。7月10日，英科新创递交新一版招股书（注册稿）。相较于此前招股书，该公司披露了截至2023年12月末的财务数据等信息。
对于上市的目的，英科新创称是为了进一步增强公司的竞争优势、实现技术升级、扩大产能以及进一步完善公司的治理结构。
值得关注的是，英科新创招股书显示仍有一些问题需要引起重视，比如其近年的收入增长表现也显露出疲软的迹象，毛利低于同行均值，实际控制人持股集中以及上市前夕进行分红等。
临时更换审计机构
天眼查App信息显示，英科新创成立于1989年12月，位于福建省厦门市。目前，该公司的注册资本为1.56亿元人民币，法定代表人为焦鲁闽，股东包括英科控股、英科信实、英科恩德、LIANG CHEN等。
从英科新创创业板IPO历经的时间来看，公司上市之路并不是很顺利。公司自2021年6月30日正式获得深圳证券交易所的受理。
同年7月，英科新创进入深交所的问询环节，公司共经历三轮问询，终于在一年后，即2022年7月得以通过上市委会议审查，并随之提交了注册申请，不过，距提交注册申请已近两年之久，公司并未放弃，2022年9月23日，英科新创提交招股书（注册稿）。截至目前，英科新创暂未“走完”注册流程。
本次冲刺上市，英科新创拟发行不超过52,023,998万股，计划募集资金11.11亿元，计划用于研发中心建设、体外诊断产品生产基地建设、区域营销培训及客户体验中心建设等项目，中信证券为其保荐机构。
特别说明的是，英科新创更换了审计机构。从受理到现在的近三年时间里，英科新创的IPO流程仍未走完。在此期间，公司的审计机构一直是经大华会计师事务所（特殊普通合伙）。据最新招股书披露，该公司的主要财务数据及财务指标经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）审计。
作为已过会未获批文、等待天数在申请创业板上市的企业中排名第二个长的英科新创，如今，时隔半年后，再次更新提交招股说明书，何时才能获得批文？值得关注。
多次分红占净利比例较大
作为国内历史最悠久的IVD企业之一，英科新创依托传染病免疫学检测技术，成功开发出POCT、酶免、生化等诊断产品技术平台，并形成以POCT（Point-of-caretesting，意为即时检测）及酶联免疫产品为核心，重点发展生物活性原料、化学发光和分子诊断等产品的业务布局。
2021年-2023年，英科新创的营收分别约为6.06亿元、7.81亿元和7.82亿元，净利润分别约为1.18亿元、1.76亿元和1.76亿元，扣非后净利润分别约为1.12亿元、1.68亿元和1.69亿元。
另一方面，英科新创最新招股书显示，2021年-2023年，现金分红的金额分别为：4,537.61万元、0元、15,607.20万元，合计现金分红为20,144.81万元。上述累计分红金额占同期净利润的比例为42.86%。2023年度的现金分红占当期净利润的比例高达88.62%，即2023年分掉了当年近九成的盈利。
再往前追溯，招股书显示，2018年英科新创现金分红3.51亿元，当期归母净利润仅为1.57亿元，亦超过当期净利润；2020年现金分红3500万元，当期归母净利润1.18亿元；两年合计现金分红3.86亿元。
值得注意的是，招股书显示，英科新创的控股股东为英科控股国际有限公司（以下简称：英科控股），直接持有公司1.54亿股股份，占总股本的98.41%；实际控制人FRANK NONG WANG-LU、JOHN GONG LU、SEAN WANG-LU和MICHAEL WANG-LU四人签署《一致行动协议》，通过英科控股控制公司98.41%的股份，处于绝对控股地位。而此四人均为美国国籍，且属于同一个家族。
对此，业内专业人士分析称，在实际控制人持股高度集中的情况下，英科新创上市前夕边募资、边分红或存有“圈钱”之嫌。
IPO企业上市前突击分红的现象比比皆是，而今年，监管对这一现象出台了更严规定。其中，国务院今年4月12日发布的“新国九条”，要求明确上市时要披露分红政策。同时，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。
主产品仍有降价趋势
据悉，化学发光产品是英科新创近年来重点研究的方向之一，其在苏州生物纳米科技园设立研发中心，积极布局化学发光及分子诊断产品，截至去年底，其化学发光诊断产品已取得20项医疗器械注册证。
但值得注意的是，2021年8月，安徽省医药集中采购服务中心发布《公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》，提出将针对化学发光法检测试剂开展带量采购谈判议价，检测领域包括：肿瘤相关抗原测定、感染性疾病实验检测、心肌疾病实验诊断、激素测定、降钙素原（PCT）检测。
由于英科新创化学发光产品尚未形成销售，故未受到安徽省此次集中采购的影响。但在集采政策影响下，相关产品的市场价格无疑会因之受到较大影响。后续，英科新创的相关产品上市后，可能会面临诸多低价产品的竞争，而这可能会对其收入产生影响。
事实上，除新产品外，英科新创目前的主要产品也存在不同程度的降价。最新招股书显示，POCT和酶联免疫系列产品合计占主营业务收入的比例分别为94.93%、83.70%和95.48%，为公司营业收入的主要来源。
从收入构成来看，2021年、2022年以及2023年，POCT系列产品是英科新创主要收入来源，收入占比均超过61%。
聚焦至产品应用领域，其POCT产品中，又以传染病系列产品占比最高，报告期内，其传染病系列产品收入占POCT产品的比例都在四成左右。
此外，报告期内，其POCT产品中，传染病系列产品的平均销售单价分别为1.35元/人份、1.31元/人份、1.34元/人份，呈现出降价趋势。此外，英科新创POCT产品中血型系列产品的平均销售单价也出现持续下滑，由2021年的2.41元/人份，一直下降至2023年的2.35元/人份。其呼吸道系列产品则在2021年5.83元/人份，一直下降至2023年的4.18元/人份。
多款主要产品的降价，导致其综合毛利率持续滑坡。2021年至2023年，英科新创分别为57.28%、54.11%和57.90%，但安图生物（603658.SH）、万泰生物（603392.SH）、亚辉龙（688575.SH）、万孚生物（300482.SZ）等同行业可比公司报告期各期对应综合毛利率的平均值分别达到65.14%、63.79%和67.53%，对比差距较大。
IVD行业这两年中止、终止例子不少，一方面是疫情受益程度颇深，持续性乏力，二是监管层面对整个IPO的趋严，趋完善。作为一家由美国人控制的企业要在A股上市，这在A股市场是没有先例的。或许，英科新创在上市的漫漫长路上还需再走一段。
