美股各行业的长期投资收益率取决于长期的盈利能力（ROE）的高低，1973年-2022年各行业的年化收益率与平均ROE呈现较强的正相关性。
而美股长期的高盈利能力主要来自：
内生增长动力（80-90年代内需动力与消费升级）；
行业集中度提升（90-00年代多数行业）；
海外市场拓展（00-10年代全球化的扩张）；
分红回购（08年后强流动性环境）等。
美股的分红与回购如何影响估值？两条路径：
1）分红-->净资产减少、除息股价回落、EPS不变-->ROE上升、P/E回落-->价格上涨；
2）回购-->净资产减少、总股本减少、EPS上升--> ROE上升、P/E回落-->价格上涨。
希望咱们国内企业能够借鉴，也跑出更多的大牛股
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