观点小结
核心观点：中性偏空 7月美国新增11.4万个就业岗位，低于预期的18万个，另外失业率上升至4.3%，高于预期的4.1%，市场交易经济衰退，担心9月降息为时已晚，多个地方的股票暴跌。短期内对于经济衰退的预期，也意味着对于大宗商品的需求减少，无论对于外盘原油以及油脂油料还是国内三大油脂均产生影响，周二国内油脂增仓下跌，菜油和豆油跌破近期的区间底部，奔向清明节后的低点（那个时期市场交易棕榈油斋月过后产量恢复和出口需求淡季）。本轮宏观系统性风险影响结束后，更加倾向于逢低多油脂。
菜油炒作天气阶段性结束，外加生物柴油的担忧，国内菜籽买船成交等因素，但是远月菜系、葵系供应宽松程度是不及豆系。
棕榈油表现相对抗跌，国内进口倒挂较多，当前豆油性价比高，棕榈油消费偏弱，未来缓慢累库。
多个机构预估7月马来西亚棕榈油产量增幅10%以上，7月印尼加税后马棕出口好转，7月底库存变动较小，关注8月12日MPOB报告兑现程度。
目前国际豆棕价差转为贴水，虽然今年印尼可能小幅减产，但是无论是马来西亚还是印尼，后面还是季节性增产，目前高频的出口数据也显示马棕出口较大的降幅，后期棕榈油也就不会那么强势了。
上周国内棕榈油洗船一条9月，成交各一条9月、11月和12月。进口菜籽成交两条11月和明年一条1月。
等待关注菜油91反套机会。
产地
国际油脂与油料FOB价格
截至2024年7月26日当周，除了乌克兰大豆价格下跌之外，其余油料价格反弹。
澳大利亚和加拿大日度菜籽价格还是回落。
截至2024年7月26日当周，全球豆油价格弱势，葵油价格冲高回落，欧洲菜油继续下跌，棕榈油价格坚挺。
国际油脂FOB价差
马来西亚和印尼精炼棕榈油FOB价差继续扩大至15美元/吨附近，历史均值25美元/吨。
阿根廷豆油和印尼毛棕榈油现货价差扩至-61美元/吨，历史均值139美元/吨。
进口与压榨利润
进口巴西毛豆油和加拿大毛菜油倒挂较多。
近月船期棕榈油倒挂多，远月少。
加拿大菜籽榨利改善，但是不及之前。
棕榈果价格
周度棕榈果价格略跌，棕榈仁油价格强势，压榨利润小幅改善。
印尼毛棕榈油参考价格
8月印尼毛棕榈油参考价格略涨，但是出口总关税不变。
天气
棕榈油产区降雨情况
最近一周马来西亚主产区迎来降雨。
印尼个别地区降雨还是稀少。
未来一到两周，马印主产区降雨还是略偏多。
加拿大菜籽产区-萨省土壤墒情下降，未来迎来降雨
加拿大菜籽产区-艾伯塔地区土壤墒情改善
加拿大菜籽产区-曼尼托巴省少雨，土壤墒情下降
黑海地区-俄罗斯南部和西北部土壤墒情
黑海地区-俄罗斯中部、西伯利亚和伏尔加地区土壤墒情
黑海地区-乌克兰土壤墒情
黑海地区-俄罗斯中部、伏尔加、南部气温和降雨预测
生物柴油
美国生物柴油加工和掺混利润
美豆油大跌之后，美国生物柴油加工利润改善。
掺混利润因为补贴下降而减少。
欧盟RME
受原油影响，欧洲RME价格走弱，当前加工利润处于平均水平。
需求端
周度油脂成交
豆油性价比高，但是因为消费淡季，成交量并不是很高。
油脂现货基差
周度油脂现货基差变动较小，江苏一级大豆油现货基差略走弱，广西三级菜油略走强，广东24°棕榈油现货基差稳定。
油脂库存
油脂现货价差
油脂月度平衡表
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