光伏胶膜迭代趋势放大未来POE需求
POE兼具塑料和橡胶的性质，性能优异，在光伏胶膜、汽车、建筑等领域均有应用。在光伏领域，n型 电池和双面双玻组件的市场渗透率呈现增长趋势，驱动POE和EPE胶膜需求扩大，从而拉动原料POE粒子的需求。我们预计2024年全球光伏胶 膜的需求有望达到40.00~44.10亿平方米，全球光伏级POE粒子的需求将快速提升。我们估计2024~2026年全球光伏级POE粒子的需求分别达 到38.83~42.81万吨、42.84~47.12万吨、46.26~53.36万吨。此外，汽车轻量化趋势下，单车改性塑料用量的提升也将助长POE需求。
POE存在高技术壁垒，行业长期被国外公司垄断。POE有三大技术壁垒：高碳α-烯烃、单活性中心茂金属催化剂、溶液聚合技术。我国POE生 产技术落后于国外，POE的市场供应长期由国外几大龙头企业垄断，包括陶氏化学、埃克森美孚、三井化学、LG、SK-SABIC、北欧化工等， 主要产能约为168万吨/年。
国内 POE 消费持续增长
2017-2023年，我国POE进口量逐年增长。据iFinD援引海关总署数据显示，2023 年，我国 POE 进口量达到 85.92 万吨，2017-2023 年 CAGR 达到 25.08%，保持较高增速。
光伏已成为我国POE的最主要下游应用领域。根据数据显示，我国POE下游应用占比最大的领域是光伏，达到了40%；其次为汽车领域（26%）。
POE 和 EPE 胶膜渗透率增长，拉动光伏级 POE 粒子需求
“双碳”目标下，我们预计光伏行业将保持景气。近年来，国家持续发布鼓励性政策支持光伏行业发展。2023年全国新增光伏并网装机容量 216.88GW，同比大增 148.12%，累计光伏并网装机容量超过 600GW，新增和累计装机容量均为全球第一。
全球范围内，光伏等可再生能源仍将快速发展。根据预测，到 2025 年，可再生能源发电量将超过煤炭， 成为全球最大的电力来源。预计到2030年，全球光伏新增装机容量有望达到 512~587 GW，我国光伏新增装机容量有望达到 252~317 GW，2024-2030年总体呈现增长趋势。
封装胶膜是光伏组件的核心材料。在光伏组件中，封装胶膜对脆弱的太阳能电池片起保护作用，使光伏组件在运作过程中不受外部环境影 响，保证太阳能组件有 25 年使用寿命，同时使阳光最大限度的透过胶膜达到电池片，提升光伏组件的发电效率。EVA胶膜和POE胶膜分别 以EVA树脂、POE树脂为主要原料，通过添加合适的交联剂、抗老化助剂等，经熔融挤出，利用流涎法制成。在晶硅电池组件的生产成本 中，胶膜和背板占比约 3%~7%。根据预测，并基于每GW新增光伏装机容量对应的封装胶膜需求量约为 1200 万平方米、容配比为 1.2、光伏胶膜封装成功率为97.5%的假设，我们估计 2024 年全球光伏胶膜的需求约为 40.00~44.10 亿平方米。
随着n型电池和双面双玻组件市场占比的提升，我们预计POE胶膜渗透率将逐渐提升。
（1）n型电池市场占比提升拉动POE胶膜需求提升：2023年，新投产的量产产线以n型电池片产线为主，PERC电池片市场占比被压缩至 73.0%，n型电池片占比合计达到约26.5%。
未来，p型电池转换效率的提升空间有限，而TOPCon单晶电池、异质结电池等n型电池在转换效率 上具有优势。随着生产成本的降低及良率的提升，n型电池将会成为电池技术的主要发展方向之一。TOPCon组件电池正面栅线使用了银铝浆材 料，银铝浆容易在有水汽的条件下被老化腐蚀而导致组件功率衰减，需使用高阻水率的胶膜进行封装，因此POE胶膜与TOPCon组件具有更高 的匹配性。异质结电池封装因其强的水腐蚀性，也适合选择高阻水的POE或EPE胶膜进行封装。
（2）双面双玻组件市场占比提升拉动POE胶膜需求提升：光伏组件主要分为普通组件和双玻组件。
与普通组件相比，双玻组件具有生命周期 长、生命周期内发电量更大、发电效率更高、衰减更慢的优点，具有抗PID、抗蜗牛纹、抗隐裂、抗风沙、抗盐雾、抗湿热等高可靠性，适用 于自然条件比较严苛的地区。POE胶膜能有效保障光伏电池组件在高温高湿环境下长期可靠使用，是双玻组件的主流封装材料。根据数据显示， 2023 年，双面组件市场占比达到 64%，较 2022 年 33% 的市场占比明显提升，双面组件已成为市场主流，未来POE胶膜的渗透率也将随 之增长。
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