光伏大客户业绩不佳, 永臻股份上市风光不在

蓝鲸新闻8月7日讯（记者徐晓春）8月7日，永臻股份收于24.52元/股，此时距离永臻股份头顶“光伏概念股”的光环上市过去不到一个半月，永臻股份股价已接近“腰斩”。

永臻股份主要是铝合金光伏结构件制造商，公司产品包括光伏边框产品、光伏建筑一体化产品（BIPV）、光伏支架结构件。到6月26日上市时，永臻股份拥有江苏常州、辽宁营口、安徽滁州、安徽芜湖四大生产基地，可年产24万吨光伏边框，有近9000万套光伏边框的产能，市占率在10.73%左右。

借着光伏产业链的风口，6月26日，永臻股份正式登陆上交所主板，发行价为23.35元/股。上市首日，永臻股份最大涨幅达到88.95%，股价最高触及44.99元/股，市值最高曾达到106.63亿元。

此后永臻股份股价不断下探，7月18日，永臻股份盘中首次跌破发行价。截至8月7日收盘，永臻股份最新股价24.52元，市值约58亿元，大约只有高点时的一半。

汪献利和邵东芳夫妇为永臻股份控股股东及实际控制人，公司上市后二人分别直接持有永臻股份37.14%、2.11%的股份，合计持股比例为39.25%。永臻股份上市首日二人持股市值最高达到约42亿元，如今回落至23亿元左右，缩水约46%。

事实上，在光伏主要环节进行技术路线转换、产能调节的当下，行业辅材企业的日子也并不好过。

一方面，光伏边框产品是永臻股份唯一支柱产品，近几年收入贡献率均在97%以上。2022年随着光伏装机量大幅提升，永臻股份收入一跃提升至51.81亿元，增幅达到75.51%，2023年随行业产能结构调整，永臻股份增速放缓，降至4%左右。

另一方面，永臻股份的客户主要是光伏行业下游的头部组件商，相比之下，永臻股份比较难取得更高的定价话语权。2021年，永臻股份99.73%的收入都来自前五大客户，包括天合光能、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯和晶科能源。到2023年这一比例下降至85.73%，通威股份替代晶科能源出现在前五大客户之中。

值得关注的是，华金证券研报显示，永臻股份的大客户战略在2021年开始有显性成果，永臻股份出现在天合光能、阿特斯等头部光伏组件厂商供应链名单中，同年，天合光能、晶澳科技、阿特斯直接入股，合计持有永臻股份5.625%的股份，2022年切入通威股份、亿晶光电完成批量供货；2023年开始，对爱旭股份、晶优能源等的销量快速放量。大客户加持的背后，永臻股份的毛利率低于光伏边框领域的可比上市公司平均值。换言之，在一定程度上，永臻股份牺牲了部分利润空间换取客户的稳定。

去年开始，在下游客户受到光伏产业链价格冲击时，降本增效成为光伏行业的共同话题，下游光伏企业降本传导也影响到永臻股份毛利率接连下滑。

从披露的业绩预告来看，上半年永臻股份的大部分主要客户都出现了不同幅度的利润下滑。阿特斯上半年预计实现净利润12亿元-14亿元，同比降幅约为38%，通威股份上半年亏损约是30亿元-33亿元，晶澳科技亏损约8亿元-12亿元，隆基绿能亏损范围则在48亿元-55亿元之间，三家公司的同比降幅都达到100%以上。

虽然在招股书中，永臻股份认为主产业链价格承压对光伏边框等辅材行业影响有限，但公司还是不可避免的受到行业波动的影响，至少投资者先一步选择了“用脚投票”。