市场上大部分人更关注行业“进入壁垒”，而缺乏关注“退出壁垒”指标。退出壁垒是竞争对手被彻底淘汰的难易程度。我们认为退出壁垒的研究同样十分重要。与“进入壁垒越高越好”不同，我们经常希望行业有“较低的退出壁垒”。什么是“退出壁垒”？我们举个例子

在市场上久了，就会意识到绝大多数投资者，无论是事件驱动套利者、杠杆信贷投资者、风险资本家，还是多策略对冲基金，都会声称他们在试图利用某种短期的“市场无效”来获得机遇。问题在于，这种所谓的市场无效，指的是短期价格错位，这种契机往往延续时间很短

上一篇文章，我提到市场中有价值的信息，其实出现并不频繁。高频信息反而应当值得警惕。那么我们要如何去理解，这些决定行动方向的有价值信号？信号是投资理念变现的推力在柏拉图的“理念论”中，现实世界的事物只是理想形态的影子。同理，一个公司的真实价值

在面试对冲基金的时候，面试官可能会一直逮着你问：这只股票的价格兑现的催化剂catalyst是什么？为什么对冲基金如此在意催化剂Catalyst？催化剂是那些公司内部或市场的事件，能让公司价格发生大幅波动，本质上是一种信息不对称。对冲基金非常