2009年，日本进入衰退的第19年，股市终于探底成功，人口首次出现负增长，靠性价比崛起的优衣库老板柳井正第一次成为日本首富，29岁黄峥在段永平扶持下成为淘宝系统最大分销商。2024年，日本首富仍然是柳井正，而黄峥与钟睒睒都不想当中国首富，拼

你不知道在上市公司的盲盒里，实控人哪天会忽然失控？心脏瓣膜介入龙头启明医疗停牌半年生死未卜，苗药龙头贵州百灵被ST，三百年中药老字号九芝堂被ST，前途一度光明，却从内部破防，实控人都曾挪用或占用巨额资金。无论事发突然的启明医疗，还是积弊已久

我们可能永远无法盈利。这本来是港股18A创新药企招股书中的一句套话，但说着说着就带上了哭腔，因为无法盈利正在变成冰硬的现实。能把国内商业化逻辑跑通的Biotech暂时不超过两家，对外BD、海外商业化是仅剩的出路，以致于药明系作为地缘关系风向

CXO是从此一蹶不振，还是将东山再起？我们站在长时间远距离的视角，观察一轮完整的周期转换，可能会有意想不到的发现。CXO是生物医药中的周期赛道，这早有共识，但其下行周期的惨烈仍超出预期，代表性企业普遍经历70~90%的下跌幅度。市场具有神奇

诺和诺德、礼来正进行下一代药王之争，复盘两大巨头的成长历程，均为横跨胰岛素、减肥药的双料王，在糖尿病治疗领域的优势可平移至减肥领域。在中国，胰岛素、减肥药均属于定价机制较为温和的领域，谁将成为国产胰岛素、减肥药双龙头，有着重要意义。胰岛素专