中报收官了，上半年A股整体营收34.8万亿，同比下滑0.54%，虽然降幅不大，但这是2015年以来第一次营收绝对值下降；全部A股归母净利润是2.8万亿，同比下降3.2%，这降幅也是10年来最大的。如果我们扣除金融和两桶油，那么扣非净利润已经

本周全球关注最高的是那副图片，但资本市场关注最高的无疑是美国降息的临近，正所谓牵一发而动全身，美国降息对于美股的影响是巨大的，纳斯达克与道琼斯分别代表了美国新老经济，近期纳指与七巨头的调整其实是反映了全球风险偏好与资本重新分配的现实。对于全

近期市场最让投资人沮丧的是成交额的不断萎缩，从万亿成交逐步缩小到五千亿以下，成交额的下降必然伴随活跃度的降低，也直接促使投机氛围的萎缩，人气也随之逐步回落，其中的苦涩和不适应让大部分投资者叫苦连天。A股30余年，投机和题材始终伴随很多投资者

本周市场最令人胆寒的是成交萎缩，5000亿元的两市成交在之前很多人都不敢想，活跃性的大幅下滑背后是投资者的伤心欲绝。A股几十年来的习惯是炒作题材、炒小炒差炒新，从个人到游资再到公募，总之只要能炒作的不管有没有逻辑、有没有业绩，反正炒了再说，

本周市场持续调整，年初至今指数一波三折，行业轮动加速，似乎只有高股息保持坚挺，无论是A股的红利ETF还是港股的恒生高股息都明显强于其他行业，但很多投资者对于高股息依然带着有色眼镜。2016年以来，我们对于高股息一直情有独钟，核心原因有二，其

本周相比震荡偏弱的A股，大洋彼岸的美股依旧高歌猛进，令人艳羡。但与此同时，股神巴菲特却越来越谨慎，是他嗅到了一些什么吗？巴菲特旗下伯克希尔公司在今年一季度减持了1.16亿股的苹果股票，总市值约209亿美元，同时巴菲特还清仓了另一只科技股——

本周市场小幅震荡，缩量是节前主要的特征，不过相比A股最近美股走势有些不着调，七大巨头都出现了较大波动，此时突然隐隐对美股有些担忧。美股这些年的长牛主要得益于超宽松的流动性和七大巨头远超平均的盈利，从苹果到特斯拉再到英伟达，一切都那么美好，不

本周A股市场分化加剧，上证、50等权重指数盘中创出反弹新高，而小微盘股则出现重创，究其原因，很多人归于此次落地的《国九条》。我们认为，此次意见更多是加速了市场正本清源、优胜劣汰的过程，而市场的方向性演变在年初甚至去年就已经开始转变。早在一年