“媒体经常无意识地报道（持有股票）资本收益的逐季波动，这完全误导了投资者”。2023年初的《致股东信》中，查理·芒格还健在，巴菲特用可口可乐公司与他一生的挚友告诉投资者股票投资不只有股价收益，股息+时间才是长期可持续收益的“秘密武器”。信中

9年前，五粮液半年营业收入仅为112亿元，9年后已经超过500亿元，9年间体量庞大的白酒巨头收入翻了近5倍，净利润更是翻了近6倍。回顾五粮液过去9年发展历程，如果用一个字来总结，就是：稳；如果用两个字来总结，就是：唯一，半年报连续9年实现营

把价值观放在利润的前面，坚信价值观是企业真正核心得东西，那么利润就只是做正确的事情后自然而然产生的结果。——《价值》张磊头部酒企增量、地方龙头酒企增量，似乎他们都感受到了后疫情时代的“暖阳”。现在每家酒企都渴望量价齐升，然而在整体需求减少的

需求减缓、消化库存、调整周期，过去的一年，无论是行业协会还是名酒企已经深深感受到行业的转折信号。在历经周期变化中，广大投资者把白酒行业奉为时间价值的标杆，这种共识离不开“酒是陈的香”的底层逻辑。大家之所以总认为白酒能够穿越周期，并非因为其不

“飞天茅台酒要跌破2500元了！”“别人越恐惧，你要越贪婪；别人越贪婪你要越恐惧。”巴菲特的名言总能在这个时候被理性的参与者想起，但市场也需要感性的“眼泪”。4月7日，就在375ml巽风酒可以在巽风平台提货的第一天，茅台酒的渠道价格跌破26