【网络连接】边际变化：英伟达“积极拥抱”以太网。英伟达早先于3月推出SpectrumX-800以太网，适用于各种数据中心的AI优化网络，随后在5月的财报中指引下一年度Specturm以太网平台（包括DPU卡和交换机等）将贡献几十亿美元营收体

年度上涨趋势没有完成，但第一波轮动式估值修复可能已经完成。后续2个月市场会修正估值修复和业绩兑现之间的不匹配，空间不会很大，不需要担心跌回熊市。7月后三中全会、中报和高频的经济数据可能会驱动市场再次上涨。一、调整原因(1)熊市结束后第一波上

光模块近期调研结论：旭创：明年1.6T行业出货400-500万只，800G800-1000万只（与今年相同）。公司在1.6T预计拿到50%份额。1.6T主要出给英伟达GB200大机柜和谷歌。公司1.6T采纳硅光方案。这些与市场预期差不多，明

连接器产业趋势，nv和谷歌都选择内部的互联用cartridge铜缆连接方案，其他厂商如思科，meta,amd只能跟随；近期产业人士也告知华为频繁接触安费诺。随着hdomain越来越大，后续可能144256卡都在一个大柜子。cartridge

1.AWS资本开支及其对光模块行业的影响AWS作为全球云计算领头羊，其年度资本开支始终保持业界首位，约为600亿美元级别。尽管去年因行业增速放缓，其开支锐减了25%，但今年AWS在AI和数据中心基础设施方面的投资回温，预计资本开支有望恢复至

公司年报数据：23年实现营业收入30.98亿元，同减6.43%；归母净利润88亿元，同减23.82%。一季报数据：24年Q1实现营业收入11.13亿元，同增163.59%环增10.12%；归母净利润3.25亿元，同增200.96%环增25.

英伟达上周五的下跌更多的是宏观及交易层面因素，并无新信息对基本面造成影响。但是客观的讲周五的下跌使部分投资者对于基本面的担忧在加剧。周末我们也通过NV中国的核心客户了解NV全球的情况，目前反馈的需求情况一切正常，少部分客户由H系列需求切换至

2024年4月18日，中国移动2024-2025新型智算中心#采购7994台AI服务器及配套产品、以太网交换机60台。中国移动规划2024年算力规划投资475亿元，同比增长21.5%，占资本开支比重为54.4%。三大运营商积极推进算网投资。

AI大模型对带宽提出更高要求。算术强度（ArithemticIntensity）代表模型计算过程中，从内存中读取的每个字节进行浮点计算的次数。以TransformerDecoder为基础的模型如GPT，其算术强度显著低于CNN模型和以Tra

1、1.6T产业化进度明确，25年预计大规模放量，目前没有明确订单产能指引，但是从产业链上下游各方信息汇总来看，具体多少需要等待产业链各环节收到下游客户产能准备指引或订单指引，预计从5月中下旬开始，在6-7月份完成。2、1.6T格局清晰，2