之前文章谈到，政府部门必须出现财政赤字才能维持经济稳定，这意味着政府的债务规模扩大成为必然。这一结论的前提是封闭的经济体，即不考虑国外部门的情况，国内部门的资金流动整体处于收支相等状态。在开放经济条件下，经济运行不得不受到跨境资金流动的影响

（学之智经济原创）之前文章谈到，从部门经济的角度来看，政府部门必须保持财政赤字才能维持经济稳定，这意味着政府的债务规模扩大成为必然。现代经济是债务推动型经济，债务在很大程度上支持了经济的增长和运行。从经济部门属性来看，只有作为公共部门的政府

（学之智经济原创）政府作为公共部门的主体机构，其举债行为与市场部门（如企业、居民）举债有很大的区别，表现出一些独特的典型特征。政府债务和企业债务相比，在发行主体及基础、资金用途及目的、债务清偿方式、流动性和资产配置、收益和风险等方面都存在明

（学之智经济原创）提及政府部门债务增长，人们往往会“谈债色变”，害怕政府盲目举债引起债务危机。虽然这样的担忧不无道理，债务违约是酿成经济危机的重要原因，但过度担忧也没必要，有时候还是一种偏执的谬误。实际上，从现代经济发展实践来看，公共部门的

（学之智经济原创）同美国、日本以及欧洲国家相比，中国的政府部门杠杆率并不高，整体债务风险可控。发达经济体政府部门负债主体主要是中央政府，地方政府债务比重较低。中国政府部门的债务结构存在较大差异，中央政府债务比重偏低，地方政府债务比重偏高，且

（学之智经济原创）美国国债向全球发行，形成了规模庞大的外债，但是并未爆发主权债务危机。其重要原因在于美元的国际货币地位，使得美国的国债以本币计价，不但消除了汇率波动风险，而且可以通过增加美元供给来稀释债务成本。其他国家和经济体就没有这么幸运

（学之智经济原创）2008年金融危机之后，全球进入“低增长、低利率、低通胀、高债务”的后危机时代。在这个时期，许多经济体面临长期不振的需求、企业投资不足以及家庭消费减弱，同时逆全球化趋势也开始抬头。低增长，主要源于全球化速度放缓、技术进步速

（学之智经济原创）1930年代大萧条和2008年金融危机是过去一百年里最严重的两次经济危机事件，它们对全球范围内的金融市场和经济发展都产生了深远的影响。相较于大萧条，2008年金融危机的影响要小很多。究其原因，除了经济形势和风险领域存在差异

（学之智经济原创）美国国债是全球许多国家的重要的储备资产，使得美国政府债务对全球经济产生显著影响，美国国债也就具备某种特权。在过去几十年里，每当美国经济出现震荡，总有一些经济学家指出美国的经济地位和美债特权将显著削弱，甚至会被中国取代。然而

（学之智经济原创）政府债务扩张已经成为全球性普遍现象，任何国家都难以摆脱政府债务困局。政府债务本身是中性的，债务规模大小并不是风险的源头，关键问题在于债务期限结构与政府收入现金流是否匹配，以及主权信用基础和财政支出结构与效率等。政府债务风险