一、回不去的旧周期，模糊可见的新周期自从2018年底的非瘟疫情以后，以往四年一次的猪周期被彻底打破，资本的疯狂涌入，让当下的猪周期变得扑朔迷离。随着生猪养殖集中度的快速提升，各大上市猪企的话语权也随之加强，导致能繁在今年5月达到3996万头

一、龙头牧原股份超额利润能力行业最强牧原2023年相比行业超额利润165元，而2019~2021年牧原、温氏等上市公司头均利润显著低于行业，一方面是因为行业样本数据未能充分反应疫病影响，导致最终输出数据略好于实际情况，另一方面源于上市猪企在

近期猪价的持续上涨最高价冲上了20元/kg，可以看出猪周期的低谷已过，去化阶段结束了，但是各大猪企却没有像往前一样大幅增加能繁扩产，根据农业农村部监测，2024年7月末能繁母猪存栏4041万头，月度环比仅增长0.1%，同比下降5.4%。这个

一、行业盈利的中枢呈现下移态势，头部企业具备明显的超额优势结合生猪养殖行业盈利水平来看，非瘟前生猪养殖行业盈利呈周期性波动，但非瘟期间养殖利润暴增，非瘟后行业盈亏波动加剧。其中2010~2018年自繁自养及外购仔猪育肥的盈利中枢在100-2

暴利之后总是伴随着巨亏，这是无门槛周期行业难逃的厄运。自18年非瘟爆发创造了养猪行业历史性盈利后，被暴利冲昏了头脑的产业在20年大幅抬升了资本开支，增员、扩产、融资等手段蜂拥而上，进而导致了23年的全行业亏损，曾经的养猪巨头傲农、天邦等纷纷

每当我们做投资时，经常会听到以下两种不同的声音，一种是相信“均值回归”，认为公司当前体量已经这么大了，日后想继续增长不太可能了，不如选择行业里的小企业，有潜力、弹性大；另一种则是相信“强者恒强”，认大企业抗风险能力强、管理团队通常更加优秀，

2019年牧原就逐步加快了屠宰业务的布局，当年便成立了近20家屠宰子公司，完成了从厂址选择、原料采购、饲料加工到生猪饲养、屠宰加工全过程可知可控可追溯的闭环管理模式。截止到2024年上半年，公司已在河南、山东、安徽、东北等生猪产能较为集中的

随着近期猪肉价格的大幅回升以及能繁的环比增加，这将进一步减缓产能主动去化。这对于当前出栏规模在7000万的养猪巨头牧原来说，许多投资者都普遍认为养猪一哥的成长天花板已经到头了，弹性不再。反而认为规模越小的猪企，出栏增速将越高，弹性越大，市场

面对未来微利的猪周期，牧原是继续陷入内卷，在周期中大起大落？还是依靠自身的领先优势，成功穿越周期？一、行业微利不代表企业微利，高效管理能力推动成本持续领先前几天，老秦在畜牧业高质量发展大会上明确表示，从现有的养猪产业格局来看，未来的猪周期更

一、行业微利背景下的新周期2022年在第十八届畜牧饲料科技与经济高层论坛上，牧原股份董事长秦英林就表达了关于猪周期最新的总结与思考。他提到，从行业成熟度来看，行业越成熟，行业的利润越低。下图的黄线代表了行业的成熟度，红线代表了行业的平均利润

“过了一个端午节，猪肉又涨价了！”近期，不少消费者明显感觉到猪肉一天比一天贵。据农业农村部数据，6月12日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.55元/公斤，比端午节前涨1.6%，较一个月前涨20.3%。随着猪价的持续上涨，养殖利润全面回

一、定义及分类锂离子电池是以锂离子化合物为正极材料的二次电池的总称，其构成部分主要分为正极片、负极片、隔膜和电解液等。其中应用于储能行业的为储能锂电池。基于应用场景，储能电池可以细分为通信基站储能电池、数据中心储能电池、户用储能电池及电力储

今天和大家讲一讲一个心理学名词，“幸存者偏差”。毕竟成功的投资者最后比拼的更多的是心理层面，多了解一些心理学有助于我们了解人性的无知、贪婪、恐惧。一、幸存者偏差的定义在这个信息爆炸的时代，我们做判断决策同样需要综合考虑各种因素。然而，在我们

当被问到“你是个好司机吗？你的开车水平相对于平均水平是较高还是较低？”对于这个问题的回答，心理学家们曾做过统计，现实中有高达82%的人认为自己的开车水平高于平均，显然这明显很不符合常理。出现这样的想法，主要是因为绝大部分人存在过度自信的心理

一、行为金融学的定义行为金融学是一门现代新兴的学科，作为金融学、心理学、社会行为学的交叉性学科，力图解释金融市场上出现的各种异象，发掘投资者非理性行为和决策背后的一般规律。行为金融学最适用的领域是投资实战、制定交易策略。如今，常见的所谓“量

饲料供应属于生猪养殖产业链的上游，也是生猪养殖的关键环节。一般而言，饲料成本占到整个生猪养殖成本的56%左右，而玉米和豆粕等基础农产品则是生猪饲料的主要原料。对于牧原这样的养殖企业来说，小麦、玉米和豆粕等主要原材料成本合计占生猪养殖成本高达

纵观科技发展史，伟大的创造几乎都是由一些意料不到的人、在意料不到的领域中做出的。过去几十年中，美国硅谷毫无疑问一次又一次地领导世界高科技的发展潮流，为推动人类进步作出了巨大贡献，当前火热的chatgpt、sora、visionpro、脑机，

投资股票意味着投资该股票背后的公司，而股票价格的上涨取决于公司净收入的增长。因此，如果您想在股票市场上获利，则需要寻找一家净利润不断增长的公司。那么，企业利润长期增长的根本原因是什么呢？一、货币超发催生通货膨胀，导致产品价格易涨难跌。近三十