过去20年，以移动互联网技术和传统固定资产投资为抓手的增长引擎是经济发展的主要动力。但如今，上述引擎已表现出失灵迹象。如何找到经济发展的新密匙，是每个商业体都必须探寻的答案。在此背景下，万和电气的持续增长为我们提供了一个很好的“解题思路”。

近期银行成为资本市场最亮眼的板块之一。今年以来，银行ETF涨超15.2%，超过了上证指数11.8个百分点。银行指数年内涨幅也排在了Wind二级行业涨幅榜第二位。以往银行股上涨，往往资金成本低、客户质量高的国有大行最受益。但这次不同，本轮银行

2020年至今，中国的零食产业充斥着剧烈的变化：先是，全渠道布局成为所有零食玩家的必修课。电商冲击下线下渠道寻求差异化突围，而线上品牌也由于流量红利的消失，开始探索线下的发展模式；紧接着，量贩零食加上抖音电商等渠道的崛起，凭借更低的价格以及

徐新曾经反问一位前来讨教餐饮投资经验的VC同行：“难道你对餐饮赛道还不死心吗？”投资人确实很难死心，毕竟万亿的市场规模与个位数的龙头市占率放在一起，想象力足够大。但餐饮公司也用一次次发展轨迹来印证它们的宿命：反规模经济、生命周期短的商业特征

lululemon出现了转折点。过去几年，lululemon一路高歌猛进，即使在消费疲软的2023年，lululemon营收依然同比增长19%，同期阿迪达斯几乎零增长。但2024年lululemon开局不利。lululemon首席执行官Ca